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论安然公司治理问题 多年以来，美国资本市场出现了一系列财务丑闻，安然、环球电讯、世界通信、施乐等一批企业巨擘纷纷承认存在财务舞弊，在美国资本市场上引起轩然大波，一批大的上市公司遭投资者抛弃，宣布破产。这些企业的造假行为不仅欺骗了投资者，也使自己付出了沉重的代价，同时，损害了资本市场的秩序，给美国经济造成了重大的影响。这些企业的舞弊行为目的不同，手段各异，其中安然公司的财务舞弊事件比较典型，影响也比较大。这是因为，一是安然事件是这次美国资本市场舞弊风波的发端，二是安然公司从成长到破产，一直吸引美国媒体的关注和公众的视线，三是安然事件的发生导致世界著名的会计公司——安达信公司解体。因此，研究安然事件，不仅可以了解美国上市公司如何造假，美国资本市场存在哪些缺陷，对我国资本市场的完善和发展也有一定的借鉴作用。 公司介绍 安然公司成立于1985年，是由美国休斯敦天然气公司和北方内陆天然气公司合并而成，公司总部设在美国得克萨斯州的休斯敦，首任董事长兼首席执行官为肯尼斯·雷，他既是安然公司的主要创立者，也是安然公司创造神话并在后来导致危机的关键人物。安然公司在肯尼斯·雷的领导下，经历了四大步跨越，从名不见经传的一家普通天然气经销商，逐步发展成为世界上最大的天然气采购商和出售商，世界最大的电力交易商，世界领先的能源批发做市商，世界最大的电子商务交易平台，一步一个高潮，步步走向辉煌。 安然公司的基本情况 １．安然公司的成长历程 第一步，安然公司实现经营模式的转变，开创了新的天然气现货交易模式。 第二步，安然公司成功地将公司核心业务由天然气转为动力和发电领域。 第三步，引入天然气方面的衍生产品交易，创造出一种新型能源交易运营机制。第四步，进军电子商务，创建因特网交易平台。 ２．破产事件的发生 安然公司的成功，即使是在美国这样敢于冒险、富有创新精神、奇迹频生的国家，也绝对称得上是个商业神话。它吸引了无数羡慕的眼光，也寄托了众多投资者发财的希望。然而，这一切是如此的短暂，当安然公司发表2001年第三季度亏损的财务报表后，安然帝国的崩塌就开始了。2001年10月16日，安然公司公布第三季度的财务状况，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元。 公司管理及破产缘由 一夜之间，在全球拥有3000多家子公司、名列《财富》杂志“美国500强的第七名、掌控着美国20%的电能和天然气交易，被誉为“华尔街宠儿”的美国安然公司的倒下，无疑将成为破产案中的典范。安然这样一个在全球拥有 30 0 0多家子公司的能源大公司的破产原因是多方面 （２）安然控股子公司的组织形式。由于安然控股的子公司非常多，公司之间的关联交易也非常多，为减轻税收负担，安然必须考虑其子公司的组织形式问题。安然复杂的公司结构中，安然公司的一些高级管理人员在下属的子公司中兼职，子公司之间的管理人员也相互兼职，这使得公司的关联交易与个人利益交织在一起，由于有了个人利益，作假的动机会更加强烈。 （３）安然的关联交易方式。安然的关联交易方式多样，十分复杂，最典型的主要四种：一是大量使用股票提供担保来进行融资；二是以出卖资产的收入作为业务收入，虚构利润，而出卖资产多在关联企业中进行，价格明显高于市场正常价格；三是不断制造概念，使投资者相信公司已经进入高增长、高利润的领域（如宽带通信等）；四是很多交易是在关联企业中进行“对倒”，通过“对倒”创造交易量，创造利润。但由于安然与关联企业签订了许多复杂的担保合同，这些合同常有关于公司信用评级、资产价值、安然股价的条款。这些合同及条款看似各异，但实际上相关性极高，一旦某项条款触发，其它合同及条款就会发生连锁反应。 （４）安然的财务报表的问题。安然在财务方面存在的问题主要体现在四个方面：第一，安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题。肆无忌惮的虚构利润，隐匿债务。第二，在会计处理上率先采用了一些技术，使公司能够记录尚未创造收入的长期合同的盈亏资料。安然的结构非常复杂，层级很多众多子公司的负债在安然本身的资产负债表中体现不出来，大大降低了安然的资产负债率。 （5）其他问题 盲目冒进　 　　安然公司破产的原因可谓是冰冻三尺非一日之寒，原因是多方面的，但其中最重要的原因应该就是企业的战略决策出了问题，套用一句老话，叫犯了盲目冒进的机会主义错误。而战略决策上的失误是致命的。 战略失误 　　无视决策风险是当年如日中升的安然决策者们犯下的根本错误。当年的安然公司，是世界上所有公司学习和羡慕的对象，正所谓达到了企业发展的“自由极限，几乎可以呼风唤雨，让管理者们沉浸在过度自信之中，从而胆敢无视决策的风险。在决策者看来，根本不用担心决策的失误，所有决策都必将成功。 安然破产最重要的一个原因在于公司盲目放弃了自己的主营业务，而转向了电子交易等新领域，导致公司失控。安然是在巨无霸企业的