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第十三章 本章内容 资本结构与杠杆 资本结构决策 资本结构理论 基本原理 一、资本结构概述 资本结构：企业各种资本来源的构成及比例关系。 二、负债对收益影响过程 成本分类（按照性态） 固定成本 变动成本 息税前利润EBIT 净利润和每股收益 例题 ① 某人销售可乐，每月租用场地需1000元，雇佣人工需1000元。每销售一杯可乐，需消耗糖浆、纸杯、水电等共1元，可乐每杯售价2元，正常平均每日销售100杯（全年360天） 某人部分资金是借入的，每年需支付利息费用4000元。另外自家人还投入部分资金，被等额划分为1000股股票。 计算盈亏平衡点，EBIT和EAT和EPS 若每天销售增加一倍，EBIT，EPS? 若每天销售减少10%，EBIT，EPS？ 三、经营杠杆与经营风险 经营杠杆利益： 经营杠杆作用的衡量——经营杠杆系数（DOL） 三、经营杠杆与经营风险 经营杠杆与经营风险： 经营风险种类: 四、财务杠杆与财务风险 财务杠杆利益： 财务杠杆作用的衡量——财务杠杆系数（DFL） 四、财务杠杆与财务风险 财务杠杆与财务风险： 狭义财务风险与广义财务风险 五、总风险与联合杠杆 总风险： 联合杠杆： 五、总风险与联合杠杆 联合杠杆系数（DCL，DTL） 杠杆的理财意义 第三节 资本结构理论 二、资本结构理论 资本结构理论：关于公司资本结构、公司综合 资本成本率与公司价值三者之间关系的理论 第二节 资本结构决策 一、资本结构决策因素——定性分析 销售稳定性 资产结构（行业） 经营杠杆 增长性 盈利能力 内部条件 财务灵活性 三、资本结构的决策方法 ——定量分析 基本方法 一、EBIT-RPS分析法 原理： 一、 EBIT-RPS分析法 一、 EBIT-RPS分析法 [例13-9] 海远公司原有资本1400万元，其中债务资本 400万元（利率12%,每年利息48万元），普通股资本 1000万元（20万股，面值50元/股）。由于扩大业务，需追加 资本600万元，有两种融资方式（所得税率25%）： (１)全部发行普通股，增发12万股，面值50元/股 (２)全部筹借长期债务，利率为12%,每年利息72万元。 公司希望追加筹资后EBIT达180万元，分析应采用哪种融资方式 一、 EBIT-RPS分析法 一、 EBIT-RPS分析法 二、公司价值比较法 公司价值的确定： 难点： 假定及思路： 二、公司价值比较法 比较 每股利润分析法 公司价值比较法 资本成本比较法 第十四章 一、股票概述 二、股票发行与上市 三、股票融资决策 第一节 股票概述 股票 股东的权利与义务 股票的种类 按照股东权利和义务：普通股和优先股 按照是否记名：记名股票和无记名股票 按照是否表明面额：有面额股票和无面额股票 按照上市主体：国家股、法人股、个人股 按照上市地点：A、B、H、N、T股等 第二节 股票发行与决策 股票发行条件 股票发行一般条件 设立发行股票的条件 增资发行股票的条件 股票发行程序 设立发行股票的程序 增资发行股票的程序 第二节 股票发行与决策 股票发行方法与推销方式 按照是否增资和发行对象 按照推销方式 第二节 股票发行与决策 股票发行决策 股票发行优缺点分析 股票发行价格 其他:发行及推销方式等 第三节 股票上市决策 股票上市 股票上市的条件 股票上市的利弊： 第三节 股票上市决策 股票上市决策 是否上市（公司状况分析） 上市时机： 上市方式 第十五章 本章内容 一、长期借款融资 二、债券融资 三、租赁融资 第一节 长期借款融资 长期借款 长期借款的种类 按照借款的用途 按照提供贷款机构 第一节 长期借款融资 长期借款的种类 按有无担保 取得长期借款的条件和程序 第一节 长期借款融资 长期借款决策 借款期限 还本付息方式 利率（资本成本） 限制性条款 是否采用长期借款 第二节 债券融资 企业债券 企业债券的种类 按期限长短：长期债券和 按有无担保品：担保债券和信用债券 按偿还方式：一次还本、分期还本、通知还本 按是否记名：记名债券和无记名债券 按利率是否固定：固定利率债券和浮动利率债券 按是否上市：上市债券和非上市债券 第二节 债券融资 企业债券 债券发行的条件和程序 第二节 债券融资 债券融资决策 债券品种 债券期限、票面利率、还本付息方式等 债券发行价格 债券融资的优缺点 第三节 租赁融资 租赁的涵义与分类 第三节 租赁融资 租赁的涵义与分类 第三节