两大主流资本结构理论概述_0.docVIP

两大主流资本结构理论概述 自从ModiglianiMiller发表了资本结构无关性定理起，对资本结构的 理论 及实证 研究 在 金融 学界引起了极大的兴趣（参见HarrisRaviv,1991，这是一篇非常出色的有关资本结构的 文献 综述文章），到现在为止，学术界已 发展 了多种资本结构理论。HarrisRaviv在他们的文献评述文章里，讨论了四种理论：以代理成本为基础的资本结构理论，以非对称信息为基础的资本结构理论（即顺序偏好理论（注： 英文 为： The PeckingOrderHypothesis，万朝领(2002)等翻译成啄食顺序理论。）），以产品／投入品市场的相互作用为基础的资本结构理论，考虑公司控制权竞争的资本结构理论等。由于在此以前很多人做了评述，他们没有考察资本结构的避税理论。 　　考虑公司控制权竞争的资本结构理论中，HarrisRaviv评述了3篇文章：HarrisRaviv(1988)，Stulz(1988)和Israel(1991)。总的来讲，这些理论文章考察的是财务杠杆与 企业 控制权竞争之间的关系，及资本结构对控制权竞争结果的 影响 。主要的着眼点在于公司在应对迫在眉睫的控制权争夺中可能采取的资本结构的一些短期变动。因此并不涉及资本结构的长期特征，而这又是资本结构研究的焦点，因此考虑公司控制权竞争的模型不是主流的资本结构理论。 　　考虑产品／投入品市场之相