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中美上市公司融资方式选择的比较分析 　　【摘 要】本文首先通过对中美上市公司融资方式选择的现状分析，发现我国上市公司融资方式的选择与“啄食理论”相悖，而且与美国上市公司的融资方式的选择即股权筹资的衰落和债权筹资的兴起也不相顺应。其次通过西方融资理论论证了我国目前上市公司融资方式选择的弊端。针对这一情况，笔者提出了几点改进的建议。 　　【关键词】股票融资 债券融资 啄食理论 　　 　　一、中美上市公司的融资方式选择现状 　　 　　（一）美国上市公司的融资方式选择现状 　　据有关资料，1970-1985年美国 企业 内源融资和外源融资分别占企业融资总额的67%和33%，其中股权融资占外源融资的2.1%。从1984年起，美国大部分公司基本停止股票融资，并发行债券回购股份。2000年1-11月，美国上市公司共有1592家发行债券，融资9350亿美元，同期仅199家上市公司发行股票，融资1460亿美元，债权融资为股票融资的6.4倍。 　　（二） 中国 上市公司的融资方式选择现状 　　根据1999年上市公司增加的长期资金来源比重看，上市公司内部资金（留存收益）为 177.6亿元，占长期资金增加额的41.2%；长期负债为26.7亿元，占长期资金增加额6.2%，其中主要是长期借款和各种应付账款，而且没有一家公司发行企业债券；股权融资为 227.2亿元，占长期资金增加额的52