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中金公司-110830-海油工程600583)下半年工作量有所增加.pdf
业绩回顾
证券研究报告
2011 年 8 月 30 日 石油天然气 研究部
关滨1 中性
分 析 员 ， SAC 执 业 证 书 编 号 ：
S0080511080005
guanbin@ 海油工程 (600583.SH)
下半年工作量有所增加
主要财务信息
(百万元) 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 第二季度毛利率环比由负转正，盈利符合预期：
营业收入 9,594.7 13,960.6 7,137.7 7,494.6 9,368.2 海油工程上半年营业收入 24.2 亿元，同比下降 24%；归属于母
同比变化 47.2% 45.5% -48.9% 5.0% 25.0% 公司股东的净亏损达 2.6 亿元。第二季度营业收入环比增加 50%
营业利润 1,374.3 1,228.1 142.4 128.2 529.2
同比变化 27.5% -10.6% -88.4% -10.0% 313.0% 至 15.9 亿元，归属于母公司的净亏损为 0.5 亿元，亏损幅度大幅
净利润 1,191.2 983.0 84.3 88.8 389.4 减少，业绩符合市场预期。
同比变化 10.2% -17.5% -91.4% 5.3% 338.6%
每股盈利(元) 0.31 0.25 0.02 0.02 0.10 正面:
同比变化 10.2% -17.5% -91.4% 5.3% 338.6% 中标了印尼Mila Asti 项目；二季度运营项目数量环比增加 4
每股股利(元) 0.07 0.00 0.00 0.00 0.01 个；上半年公司完成结构物海上吊装 2.62 万吨，同比增加68% ，
股息收益率 1.2% 0.0% 0.0% 0.0% 0.2%
市盈率 倍 完成海底管线铺设 77.5 公里，是上年同期的 6.9 倍；采取了降本
( ) 18.7 22.6 263.8 250.6 57.1
市净率 倍
( ) 2.3 2.1 2.1 2.0 2.0 增效措施，毛利率由-9%提高 17 个百分点至 8%；海油工程管道
EV/EBITDA (x) 13.1 13.5 22.7 19.8 13.5 公司挂牌成立，专业从事管道检测、维修抢修、完整性管理服务。
净资产收益率 19% 11% 1% 1% 4%
投入资本回报率 19% 10% 1% 1% 3%
股票信息 负面:
A ( ) 上半年人工费用同比增长 18%，折旧和摊销同比增长21%；管理
股 人民币
彭博代码 600583 CH 费用同比和环比
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