私募股权及天使资本对创业板市场IPO抑价的影响差异分析.pdfVIP

刘杨:私募股权及天使资本对创业板市场IPO 抑价的影响差异分析 城市经济 私募股权及天使资本对创业板市场 IPO 抑价的影晌差异分析 刘杨 (华中科技大学 软件学院，湖北 武汉 43∞74) [摘 要]本文主要对私募股权、夭使资本对创业板市场 IPO 抑价的不同影响，从私募股权和天使资本两个方面进 行详细的论述，其主要内容有:通过私募股权机构，相关人员要明确地认识到股权投资市场的周期性规律。然后在创业 板企业发展中，要优先考虑天使资本，进行股权融资，从而发挥最大的作用。最后，监管机构要加强引导，鼓励私募股 权机构理性分析投资对象并进行长期投资。通过这些内容，相关人员能够更加明确两个内容对IPO 抑价的影响，企业能 够科学决策，更好地促进企业发展。 [关键词]私募股权;天使资本; IPO 抑价 [DOI] 10. 13939/j. cnki. zgsc. 2015. 35. 047 没有消除 IPO 抑价，使上市费用降低，增加企业研发投入 1 创业板市场的 IPO 抑价现状 等，而是在长期的经营生产中，明显增加股价收益。 每家上市公司都会整理招股情况，收集相关数据。私 据此，可以提出以下假设: Hl: 在创业板市场中，私募股权资本持股企业的 IPO 募股权资本持股司的IPO 抑价率普遍比较高，这种情况并 比较高，单纯依靠私募股权机构无法达到认证的目的。 不是因为逐名效应的影响，而是因为公司在股权融资时的 H2:在创业板市场中，私募股权资本能够促使企业 逆向选择。在分析天使资本时发现，这种情况并不会对 的 lPO 抑价率提升，这种情况出现的主要原因是逐名动机 IPO 抑价率产生影响，主要原因是其投资的公司质量比较 高，与真实的股权融资需求相比不需要进行逆向选择。 存在。 H3: 在创业板市场中，私募股权资本能够促使企业 2 私募股权投资对 IPO 抑价的影晌 的 IPO 抑价率提升，还有一种情况是因为私募股权资本时 一些研究人员认为在公司发展中，风险资本具有信息 有逆向选择效应。 披露和认证的作用，通过这种方式可以降低企业上市的融 在创业板市场中，有比较明显的热销现象，在一定程 资成本，从而减少 lPO 抑价。这种说法得到了一些公司及 度上促使PE 机构放弃一些价值投资理念，逐渐变为短期 投资的 pre - lPO 形式。相关人员分析 PE 机构并不会详细 从业人员的支持。随后，相关学者提出了逐名假说，分析 风险资本具有一定发生概率，在资产增值比较严重和资本 分析其他企业人股质量，也不会对持股企业的专业治理水 回收的巨大压力下，一些动机没有发育成熟的公司，就会 平进行改善，在这一过程中，企业的治理水平得不到提 IPO 市场，造成 vc 持股企业出现较好的抑价水 被迫埋入 升，无法发挥与国外同行业的认证作用。在创业板中，国 平，影响