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美国四轮量化宽松货币政策对我国跨境资本流动的影响分析.pdf
第 31 卷第1 期 Vo l. 31 ,No.1
经济数学
2 0 1 4 年 3 月 JOURNAL OF QUANTITA TIVE ECON。如lICS Mar. 2 0 1 4
美国四轮量化宽松货币政策
对我国跨境资本流动的影晌分析善
万森
(上海交通大学安泰经济与管理学院，上海 200052)
摘 要 本文以 2008 年 1 月至 2013 年 3 月为样本区间，通过构造 VAR 模型进行脉冲响应和方差分
解分析，研究美国 QE1-QE4 的实施对于我国跨境资本流动的影响.选取美元增发作为美国 QE 政策的直
接操作变量，人民币汇率、中美利差和大宗商品价格作为美国 QE 政策的间接影响变量，发现以上交量均
对我国跨境资本流动有显著影响，且发挥作用的持续时间均在半年左右，但影响强弱略有不同.其中，价格
渠道影响最大，利率次之，汇率较小，美元增发影响最小.因此，我国需要完善价格决定机制，发挥市场作
用，引导资本合理流动与自己置.
关键词 美国量化宽松货币政策;跨境资本流动 ;VAR 模型;脉冲响应;方差分解
中图分类号 F83 1. 7 文献标识码 A
A Study on the Influence of U. S. Quantitative
Easing Monetary Policy on China s
Cross-border Capital Flows
WAN Miao
(Antai ωlege 0/ Econamics and 1陆nagement ， Shanghai ]ωtong University ，5.阳nghai 200052 ， αina)
Abstract This paper studied the influence of U. S. quantitative easing monetary policy on China s cross- border capital
flows during the sample interval from January 2008 to March 2013 by constructing a VAR model to make impulse response and
variance decomposition analysis. In the variable system , the dollar supply was the policy - representative variable , and ex-
change rate , interest rate and commodity price were regarded as the indirect influential variable. The research results show that
all the explanatory variables are found to have a significant impact on Chin且s cross- border capital flows , and the duration o
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