宏观经济分析〔全〕.pptVIP

什么是基本面分析？ 所谓基本面分析就是通过对影响股票的内在价值和供求关系的基本因素进行分析，确定特定股票是否具有投资价值，能否带来预期权益，以及股票供给量和需求量的相对变动，以提供投资者选择股票和大体买卖时机的依据。 基本分析法的优缺点和适用范围 优点： 1、它注重宏观环境的分析，对长期投资者十分重要。 2、有助于投资者进行个股选择。 3、应用起来比较简单。 缺点： 1、预测的时间跨度相对较长，对把握整个股市的近 期走势作用不大。 2、预测的精确度相对较低。 适用范围： 主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。 宏观经济分析 主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对股票投资活动和股票市场的影响。 1.经济周期 影响证券市场的基本经济因素 宏观经济运行分析 1、影响股票市场价格的因素 （1）宏观经济形势与政策因素 ① 经济增长与经济周期。在对股票价格与经济周期的实证研究中，人们发现股市通常在经济衰退的中途创最低点并开始回升，并且继续上升到下次衰退前半年或更早的时期。然后股票市场往往剧烈下跌，直到下一次衰退期的中途，才又开始随着预测经济好转而回升。股票市场作为“经济的晴雨表”，将提前反映经济周期。 ②通货膨胀。适度的通货膨胀对证券市场有利， 过度的通货膨胀必然恶化经济环境 ③利率水平。股票价格与利率成反比。 ④汇率水平。本币贬值，资本从本国流出，从而使股票市场下跌，反之则上升。 ⑤货币政策。当中央银行采取紧缩性的货币政策时，货币供应量减少，市场利率上升，公司资金紧张，运营成本加大，盈利预期下降甚至亏损，红利减少甚至没有，居民收入下降，失业率增加，从而从多方面促使股价下跌。反之，中央银行实行宽松的货币政策，将从各方面促使股票价格上升。 ⑥财政政策。当政府通过支出刺激和压缩经济时，将增加或减少公司的利润和股息，当税率升降时，将降低或提高企业的税后利润和股息水平，财政政策还影响屠民收入。这些影响将综合作用在证券市场。 （2）行业因素。 ①行业周期。从长期看，每个行业都有产生，发展与衰落的生命周期。一般行业处于初创期时盈利少，风险大，股价较低；成长期时，。行业总体股价水平上升，个股价格波动较大；稳定期，公司盈利相对稳定，风险较小，股价比较平稳；衰退期，盈利普遍减少，风险较大，股价呈跌势。 ②其他因素。行业股票价格还受政府产业政策，相关行业的变动的影响。 行业的生命周期分析 行业生命周期图示 行业各阶段生命周期情况表 行业的市场结构分析 （3）公司因素。 公司因素一般只影响特定公司自身的股票价格，这些因素包括；公司的财务状况、公司的盈利能力、股息水平与股息政策、公司资产价值、公司的管理水平、市场占有率、新产品开发能力、公司的行业性质 上市公司核心成长性评选指标 主营业务收入同比增长(50%) 净利润同比增长(50%) 毛利率同比增长(0) 净资产收益率(20%) 净资产收益率同比增长(10%) 三年净利润同比复合增长率(20%) 三年主营业务收入复合增长率(30%) 市盈率(20) 美国沃尔比重绩效评价指标体系 指标类型??????? 具体指标?????????????? 重要性系数???(一)偿债能力???? 1、流动比率?????????????? 0.06????????????????????? ? 2、速动比率????????????? ? 0.05???(二)财务杠杆??? ? 1、资产负债率??????????? 0.06???????????????????? 2、已获利息倍数?????????? 0.05???(三)盈利能力???? 1、销售利润率???????????? 0.09????????????????????? 2、毛利率??????????????? 0.05???(四)投资报酬率??1、总资产报酬率??????? 0.08????????????????????? 2、股东权益报酬率????? ? 0.2???(五)经营效率???? 1、流动资产周转率????? 0.09?????????????????????? 2、营业周期?????????????? 0.09???(六)成长性????? 1、三年净利润平均增长率??0.09?????????????????????? 2、三年销售平均增长率??? ?0