我国企业内部资本市场的发展现状与完善对策.pdfVIP

F~噩噩.111 2012 年第 11 卷第 13 期 我国企业内部资本市场的发展现状与完善对策 口许敏 [摘 要}内部资本市场也是一种资本配直的机制。虽然内部资本市场存在很多优势，但也存在诸多问题。本文首先分析了我 国企业内部资本市场的发展现状，然后分析了企业内部资本市场的潜在危害，最后从完善公司治理、约束内部资本市 场交易行为..完善财务公司功能等方面提出了对策建议。 l 关键词】内部资本;资本配制;潜在危害;公司治理;财务公司 [作者单位】许歇，厦门市高新人才公司 -、我国企业内部资本市场的发展现状 (一)多元化折价。集团企业通过多元化构建内部资本 在资本配置的过程中，除了外部资本市场发挥作用以 市场，但是通过多元化不仅会导致过度投资，还会造成资源 外，内部资本市场同样发挥着配置内部资源的作用。我国作 配置无效，产生多元化折价。例如，中粮集团系统整合，得 为新兴的市场经济国家，内部资本市场起步较晚，发展时间 到的却并非是系统取胜。由于市场表现欠佳，销售不畅， 不长，究其根源，由于外部资本市场的不完善，外部融资常常 位于北京琉璃河的中粮五谷道场生产基地，目前处于半停产 出现信用约束和投资不足。于是，大量企业通过设立财务公 状态。中粮接收五谷道场的一年多以来，并没有重视当年这 司以及关联交易等渠道进行内部资本的配置，形成中国比较 匹方便面行业黑马的辉煌。另外中粮集团在打造全产业 典型的集团内部资本市场。 链的同时，各个产业多个品牌也齐头并进，但是效果并不理 (一)企业集团涌现。在外部资本市场受到限制的情况 想。譬如，中粮集团打造的高端品牌悦活市场表现却不 下，存在内部资本市场的企业集团成为企业缓解资本限制的 佳，没有被广大消费者认可。当家品牌福临门2∞9 年的市 有效手段，从而导致了内部资本市场对外部资本市场一定程 场份额仅为 16.1% ，仍然以较大的差距掉在金龙鱼(45. 度的替代。对于企业集团而言，内部资本市场降低了交易成 5%) 、鲁花(28.0% )后面。 本，将企业目前可控制的资金进行重新配置，将有限的资金 (二)扩大风险。在有限责任制下，单个企业的风险一般 配置到最好的投资机会中。近些年来，我国经济高速发展， 不会或者很少波及其他的企业。但是处于内部资本市场上 出现了一大批跨地区和跨行业的经济联合体。中国企业内 的各成员单位中，因为企业之间通过内部资本市场的交易或 部资本市场作为现阶段企业的替代融资渠道功能已经初步 多或少地存在各种联系，一旦某单个企业发生风险，很容易 显现。至2010 年，仅集团性上市公司就有2∞多家。 通过内部资本市场扩散到其他的企业。在金字塔结构的控 (二)大批财务公司涌现。在我国，财务公司是依据《公