招商基金年度投资策略报告2012.1.PDF

招商基金年度投资策略报告2012 .1 CHINA MERCHANTS FUND ANNUAL RESEARCH PAPER 股票投资策略 债券投资策略 行业分析 基金业绩分析 股票投资策略 韬光养晦，否极泰来 股票市场回顾 市场年初小幅反弹后，持续下行。沪深300 年度下跌-25%，深圳市场下跌-28%，上海市场下跌 22%；中小板指下跌37%；创业板指下跌36%。风格上，大盘蓝筹明显跑赢小盘成长股。 图 1 2011 年指数表现 3519 180000 3319 160000 140000 3119 120000 2919 100000 2719 80000 2519 60000 2319 40000 2119 20000 1919 0 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 - - - - - - - - - - - - 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 成交金额 沪深300 上证综合指数 深证成份指数 中小板指P 创业板指P 消费80 TMT50R 数据来源：WIND 资讯，招商基金 自2009 年高点调整以来，钢铁板块整体下跌接近50%，交运、金融、地产、采掘等跌幅较大， 食品