第11章__项目财务效益评估方法1_2_3.ppt

二、财务评估的目标 财务评估的主要目标是项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力和抗风险能力。 盈利能力目标 指工程项目的盈利水平，是反映项目在财务上可行程度的基本标志。 其主要分析指标包括财务内部收益率和投资回收期等主要评价指标，也可根据项目的特点和实际需要，计算财务净现值、投资利润率、投资利税率和项目资本金净利润率等指标。 偿债能力目标 主要是指项目按期偿还债务的能力。其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。 注意： 建设项目财务评价的内容应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体情况确定。 财务分析应在项目财务效益与费用估算的基础上进行。 对于经营性项目，财务分析应分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。 对于非经营性项目，财务分析主要分析项目的财务生存能力。 （三）利率和汇率 P241 （2）固定利率和浮动利率。 在项目借贷期内，不随借贷供求状况而变动的利率称为固定利率，它适用于短期借贷资金； 而随市场利率的变动进行定期调整的利率称为浮动利率，它适用于借贷时期较长、市场利率又多变的借贷资金。 对于采用固定利率的借贷项目，财务评估时可直接采用预先约定的利率计算利息； 对于采用浮动利率的借贷项目，则应按借款期内的平均利率进行预测，并采用预测的平均利率计算利息。 2. 汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。即1人民币兑换多少美元。人民币升值指的是人民币汇率降低了。 直接标价法是指用一定数量的外国货币为标准来折合成本国货币而表示的。我国和绝大多数国家采用此方法； 间接标价法是指用一定数量的本国货币作标准来折算外国货币的表示方法。美国、英国、澳大利亚均采此法。 对于涉外项目，在财务评估时需将外币计算的国际市场价格，按汇率折算为人民币。财务评估汇率的取值，一般采用官方汇率，即采用国家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的中间价。 中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价,并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币兑美元汇率中间价,权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。 汇率的变动会直接影响到企业进出口商品的价格、涉外项目投资额的增减和对国外借款的风险，从而影响企业的财务状况和投资效益，应加以重视。外汇买卖价格随时变化，应及时查阅当期汇率。 四、财务评价判据参数的选用原则 P244 1.政府投资项目及按政府要求进行经济评价的投资项目，必须采用国家行政主管部门统一测定和发布的行业财务基准收益率，属于规定性参数。 2.对于政府投资，其产出物（或服务）价格由政府实行控制和干预的非市场定价项目，其基准收益率是对政府投资收益要求的上限。 3.企业投资项目及社会其他各类投资项目的财务评价中所采用的行业基准收益率，既可参与选用国家或行业主管部门发布的行业财务基础收益率，亦可使用由投资者根据自身发展战略、经营策略、项目目标、机会成本及投资收益期望等因素，自行测定，并且根据投资人的意图和项目的具体情况，其取值可高于、等于或低于政府统一测定的行业财务基准收益率。 4.对使用债务性资金的投资项目，判断项目偿债能力的财务评价参数，应依据行业同类项目历史数据进行统计分析测定，并在项目财务评价时结合行业特点和项目实际情况选用。项目财务评价中的偿债能力分析，应注重对法人而不是项目的偿债能力进行全面分析评估。 5.国家有关部门（行业）发布的供项目财务分析评估使用的总投资收益率、项目资本金利润率、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、项目计算期、折旧年限与有关费率等财务评价参数的基准值或参考值，在各类项目的经济评价中均可参考选用。项目评价人员既可根据具体情况选用，亦可自主测算确定。 五、财务评价参数估算的评估（P245) (—) 评估的原则 1.符合国家、地方和部门（行业）的现行法规和条例的规定，严格执行国家有关各项规章制度和财税政策。 2.遵守费用和效益计算口径对应一致的可比性，即要满足各项技术和建设方案的需求上、消耗上、价格上和时间上的可比原则。 3.基础资料来源要可靠和真实，务求翔实准确，避免漏项或重复计算，尽量切合实际，严禁有意扩大或缩小，造成评估结果的失真。 4.财务数据在时间上需有