第4章资金的时间价值与等值计算要点.pptVIP

第三节 名义年利率与实际年利率 所谓名义年利率是指计息周期不为年，但常以年表示的利率。 假如计息周期为月，且月利率为 1％，通常称为“年利率12％，每月计息一次”，这个年利率12％称为“名义年利率”。 名义年利率忽略了利息的时间价值，是按单利法计算一年所得利息与本金之比。 名义年利率 ＝ 每一计息周期的利率 × 每年的计息周期数 但是，按复利计算，即考虑利息的时间价值，上述“年利率12％，每月计息一次”的实际年利率将不等于名义年利率。 假如本金1000元，年利率12％，若每年计息一次，一年后本利和为： 按年利率12％，每月计息一次，一年后本利和为： 实际年利率i为 这个“12.68％”就是实际年利率。 名义年利率与实际年利率的关系如下： 设名义年利率为 r，一年中计息次数为 m，则一个计息周期的利率应为 r／m，一年后本利和为： 利息为： 按利率定义，得实际年利率i为： 所以，名义年利率与实际年利率的换算公式为： 当 m＝1 时，名义年利率等于实际年利率；当 m＞1 时，实际年利率大于名义年利率。当 m→∞ 时，即按连续复利计算时，i 与 r 的关系为： 式中：r名义年利率为 r, i实际年利率 在上例中，若按连续复利计算，实际利率为： 当给出的利率与计息周期不一致时，该利率为“名义利率”，需要先转化为实际利率才能用于复利计算公式。 习题1 某企业现需要500万元资金作为运转的经费，假设年利率为i=10%。求： （1）若企业向银行贷款于5年后一次性偿还，问5年后的本利和为多少？ （2）若此项贷款在今后5年内每年年底等额偿还，问每年年底应偿还多少？ （3）若此企业在5年前开始每年年末都存入等额年金，问每年应存多少？ 利用等比级数求和公式，可得： 称为等额系列复利因子（Uniform Series Compound Amount Factor），常以符号（F／A，i，n）表示。 【例3－4】 某防洪工程建设期为 6 年，假设每年年末向银行贷款 3000 万元作为投资，年利率 i＝7％ 时，到第 6 年末欠银行本利和为多少？ 解：已知 A＝3000万元，i＝0.07，n＝6 年，求 F。由公式得: 因此，到第6年末欠款总额为21460万元； 其中，利息总额为：21460－3000×6＝3460 万元 （利息为贷款资金的 19.2％） 2．基金存储公式 可见，基金存储公式是等额系列终值公式的逆运算，因此可由该公式直接导出，基金存储公式为： 基金存储公式的经济意义是：当利率为 i 时，在复利计算的条件下，如果需在 n 期期末能一次收入F 数额的现金，那么在这 n 期内连续每期期末需等额支付 A 为多少，也就是已知 F、i、n 求 A。 称为基金存储因子（Sinking Fund Deposit Factor）或偿债基金因子，常以符号（A／F，i，n）表示。 3．等额系列现值公式 由等额系列终值公式 和一次支付终值公式 联立消去 F，于是得到： 等额系列现值公式的经济意义是：在利率为 i，复利计息的条件下，求 n 期内每期期末发生的等额支付现金 A 的现值P，即已知 A、i、n 求 P。 称为等额系列现值因子（Uniform Series Present Worth Factor），常用符号（P／A，i，n）表示。 【例3－6】 假如有一新建水电站投入运行后，每年出售产品电能可获得效益 1.2 亿元，当水电站运行 50 年时，采用折现率 i＝7％，其总效益的现值为多少？ 解：已知 A＝1.2 亿元（假定发生在年末），i＝0.07，n＝50 年，求 P。由公式得： 即：50 年的总效益现值是 16.561 亿元。如不考虑时间因素，则 50 年的总效益为 1.2×50＝60 亿元。可见，不考虑资金的时间价值与考虑时间价值的差别很大。 【例3－7】 某防洪工程从2001年起兴建，2002年底竣工投入使用，2003年起连续运行10年，到2012年平均每年可获效益800万元。按i＝5％计算，问将全部效益折算到兴建年（2001年年初）的现值为多少？ 解：现金流量图如下： 已知 A＝800万元，i＝5％，n1＝10年。首先根据等额系列现值公式 ，将 2003～2012年的系列年等值折算到2003年初（即2002 年末），得到现值 P ： 再根据一次支付现值公式，将 P 折算到2003 年初（2002 年末），得到 P： 所以，全部效益折算到2001年年初的现值为 5603.07 万元。 4．资金回收公式 由