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我国风险投资业的发展研究 【摘 要】我国的风险投资业已有10多年的历史，国内的资本市场正在逐步健全和发展，技术人才资源已有相当基础，国家对高新技术产业发展日益重视，这一切为我国风险投资业的发展提供了良好的条件。本文探讨了怎样拓宽风险资金来源，国家应如何指导和规范风险投资实践操作等问题，提出若干建立和完善我国风险投资体系的措施。 【关 键 词】风险投资、第二板市场、高科技产业、风险基金、投资体系 投资组合 从美国西海岸加州的旧金山到圣何塞，短短的30英里长、10英里宽的一块狭长地带，从70年代起，拥有一个举世瞩目的名字——硅谷。二十多年来，这个名字如滚滚闷雷响遍了全美，并扬名世界；这块土地成为了一片充满创新、冒险精神和高智慧的热土，成为华尔街资本云集之地，也诞生了一个个神奇的神话，其背后的支持便是风险投资的神奇魔力。什么是风险投资？根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资（Venture Capital）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 一、风险投资的诞生及各国风险投资发展略况 如果以1946年第一家现代意义上的风险投资公司——美国研究发展公司（ARD）的诞生为标志，风险投资已有半个世纪的历史了。目前，风险投资已席卷了美国的高科技产业，并向世界迅速蔓延。风险投资的发祥地在美国，早在本世纪之初美国就出现了不完全意义上的风险投资，1911年成立的IBM公司便是风险投资的“雏形”。当时，几个富裕的家族放弃了向铁路、石油等传统工业的投资，转而投向计算机这一新科技产业，创立了IBM公司。IBM可以说是早期风险投资成功的典范。 风险投资在美国兴起后，很快在世界范围内产生影响。欧洲在风险投资方面的起步较晚，但发展速度很快。1979年，英国风险投资额仅2000万英镑，到1994年，已骤升到20.74亿英镑，15年间增长了100倍，在目前欧洲风险资本市场上，英国占据了投资总额的40~50%；1985年，法国成立了第一家风险投资机构——地球科学工艺技术开发公司；1996年11月欧盟完成了第一个创新行动计划，它是欧洲技术创新的升华，提出了技术创新的三大要素，即创业文化、创新环境、科研与创新，为风险投资发展创造了有利的条件。目前，欧盟内已有大小风险投资基金168个，资本总额为72亿埃居（欧元）。1996年9月30日，欧盟还启动了EASDAQ市场，主要服务于技术型中小企业的上市。政府制定了措施，对向高科技企业投资的风险公司免税，允许公共基金投资风险企业，推动了风险投资业的发展。 正当美国的风险投资业进行得如火如荼之际，亚洲的风险投资也不甘落后。首先，日本在50年代后期就以朝鲜战场为契机，在美国资本的影响下大兴风险投资优先发展重工业，很快就恢复了国力；与此同时，日本又大举进军微电子和半导体工业，奠定了其在世界高新技术领域领先的战略地位，这是日本风险投资的黄金时期；1985年以后，日本以筑波为中心重点开发超导和生物工程，迎来了风险投资的第三个繁荣期。至1986年，日本风险投资额达9000亿日元，投资机构1800多家，至今，日本的风险投资仍在蓬勃发展。 我国的风险投资事业于80年代才姗姗起步，开始时被称为创业投资。1985年1月11日，我国第一家专营新技术风险投资的全国性金融企业——中国新技术企业投资公司在北京成立。它和后来成立的北京太平洋优联技术创业有限公司等几家风险投资公司，共同构成我国的风险投资公司群体。同时，通过火炬计划的实施，我国又创立了96家创业中心、近30家大学科技园以及海外留学人员科技园，它们为我国风险投资事业的发展开辟了道路。 令人振奋的是我国依靠风险投资成功的高科技企业已星散于一些大城市，爱特信、四通利方、亚信等公司的成功标志着我国的风险投资事业进入了一个崭新的时代。 二、我国发展风险投资的必然性 风险投资在发达国家和诸多新兴国家与地区的成功，将我国风险投资业推到了前台。我国要建立社会主义市场经济体制，实行对外开放，参与国际经济竞争，赶超西方发达国家，就必须发展高科技产业，为此，我国实施了科教兴国的战略，同时加快了对内改革、对外开放的步伐。从我国的实际国情出发，发展我国的风险投资业，对于实现我国高科技产业的迅速发展，提高我国的科技竞争力，加强综合国力，具有很大的重要性和紧迫性。 回顾中国二十余年的改革开放，我国在促进经济发展，引进外资、对外贸易等各个方面都取得了举世瞩目的巨大成绩，成为世界各国经济改革与发展进程中一个成功的典范。但是，深入研究我国既往的改革开放，可以发现仍存在着很大的不足。目前我国每年产生专利技术2万多项，省部级以上科研成果2.5万多项，但其中能真正转化为生产力并形成规模效益的仅占10~15%，远低于发达