第九章-利润分配管理.ppt

财务管理:刘淑莲 第九章 利润分配管理 基本内容 学习目标 ★了解企业利润总额的构成； ★了解企业利润分配的一般顺序； ★掌握不同的股利政策及其主要观点； ★理解股利理论对股利政策的影响； ★掌握不同股利政策的优缺点； ★理解影响公司选择股利政策的因素； ★了解股利的支付程序及方式； ★掌握股票股利与股票分割的概念及两者之间的异同。 英特尔增加分红导致股价下跌 2004年1月21日，英特尔公司宣布将季度现金红利增加一倍，达到每股红利4美分。从1992年起开始支付红利的英特尔公司表示，将于3月1日开始向股东支付季度红利。这次增加红利使用权使英特尔的年红利达到每股分红16美分，基于英特尔1月21日的收盘价每股32.20美元，分红率为0.5%. 英特尔发言人表示：增加红利是一个向股东返还利润的好办法，尤其是考虑到目前公司强劲的财务和现金环境更是如此。另外一个原因是纳税人当前就红利支付的税率在下降。截止2003年12月27日，英特尔和其现金储备为160亿美元。 消息公布后，在纳斯达克股市上，英特尔的股价下跌了41美分，跌幅为1.3%,以每股32.20美元收盘。在1月21日的交易中，英持尔的股价一度跌至31.82美元的低点。 烟草公司 1999年美国历史上吸烟受害者对烟草公司的最大一起诉讼案判决后，许多烟草公司纷纷提高了分红水平，结果却未出能阻止公司股票的下跌。 假设美国的法院最后判决公司支付巨额赔偿给许多类似的烟民，烟草公司采取了两项措施： 迅速提高了分红水平，将公司的现金在判决之前尽快分配给股东 利用股权收购方法，买下一些许多健康食品公司，再将这些公司从烟草公司中剥离出去，拆分上市，使用权股东原先持有的烟草公司股票，逐步变成许多个小型的、独立上市的公司股票。 华尔街的“食利蚂蚱”(Dividend Hopper at Wall Street) 许多美国公司都会在每季度分红一次，且各公司都会在年初公布其分红日期和股权登记日期。 投资人只需要股权登记日的前一天买入即将分红的股票，在股权登记日当天持有该股票1 天之后，就会在21天之后收到结算公司向投资人派发的红利。 由于各家公司的股权登记日期不相同，因此华尔街就诞生了一种奇特的投资基金：“食利蚂蚱”。这些投资基金往往购买那些经营稳健、长期分红的电力公司股票和烟草公司股票。基金公司专门跟踪各公司的分红时间，在各公司股权登记日前一天购入该公司的股票，持有1天后，以不低于分红后获利的股价抛出股票，再购入下一家即将分红公司的股票。仅仅依靠各公司的分红，基金公司就可以简单地获利，无需关心什么公司的股票价格会上涨。 这些基金为了享受分红而频繁地转换投资对象，因而被形象地称为“食利蚂蚱” 股利政策与投资、筹资决策 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。 公司三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 第一节 利润分配概述 利润：是企业一定时期内的经营成果，等于收入扣除成本费用之后的余额，它反映了企业从事经营活动的绩效。 扣除的成本费用不同，利润可分为： 息税前利润、税前利润总额、净利润、EVA 一、利润总额的构成 根据我国《企业会计准则》和会计制度的规定，企业的利润一般包括营业利润、投资净收益、营业外收支净额及补贴收入等。 （一）营业利润 （二）投资净收益 （三）营业外收支净额 （四）补贴收入 ?利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入 -营业外支出+补贴收入 利润总额在扣除所得税后的余额即为企业税后利润，即企业的净利润。其公式为： 净利润=利润总额-所得税 二、利润分配的涵义 广义的利润分配 狭义的利润分配：对企业税后利润所进行的分配 三、利润分配的基本原则 （一）依法分配的原则 （二）兼顾各方利益原则 （三）分配与积累并重的原则 （四）投资与收益对等的原则 四、利润分配的一般顺序 《企业财务通则》规定，企业税后利润一般按以下顺序进行分配： 第一，用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款；??? 第二，弥补以前年度亏损； 第三，提取法定盈余公积金； 第四，向投资者分配利润 股份制企业的利润分配程序: 五、确定利润分配政策时应考虑的因素 四川长虹利润分配案例： 1996年6月28日，四川长虹电器股份有限公司公布了1995年度的股利分配方案，主要内容有： 公司1995年实现净利润1150713998.10元，分别按10％提取法定公积金、法定公益金各115071399．81元，按53％提取任意盈余公积金609878418.9元，加上上年度未分配利54元，可供股东分配的利润为325539342.03元，向全体股东每10股送红股6股，