工程经济学_第4讲_资金的时间价值和现金流量计算.pdf

清华大学精品课 工程经济学 清华大学教学成果一等奖 工程经济学 第四讲：资金的时间价值和现金流量计算 郑思齐 清华大学建设管理系 2013年10月 工程经济学 本讲的内容  1. “资金的时间价值”的本质含义  2. 现金流量等值计算方法（折现）  3. 现金流计算实例 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 1.1 “资金的时间价值”概念 Time value of Money  今天的10元钱，等于1年后的多少钱？  今天：10元  1年后：X 元 X元所包含的因素： (1) 通货膨胀：1个苹果从3.33元涨到了3.50元，则3个苹果变成10.50元 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 1.1.1 中国的通货膨胀率 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 1.1 “资金的时间价值”概念 Time value of Money  今天的10元钱，等于1年后的多少钱？ 今天的10元  今天：10元 =1年后的14元  1年后：X 元 X元所包含的因素： (1) 通货膨胀：1个苹果从3.33元涨到了3.50元，则3个苹果变成10.50元 (2) 延时消费的补偿（资本的生产能力）：放弃现在吃苹果，是为了1年 后吃更多的苹果（比如吃4个苹果）。10元钱投资出去，1年后变成 了14元。 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 1.1.2 资本的生产能力  资本的生产能力永远为正 ─ 在一个没有通货膨胀的世界里，资金的时间价值永远为 正 (1) 从生产者的角度 ─ 实体经济中，资本的运动会创造新的价值 (2) 从消费者的角度 ─ 资金用于投资，就放弃了当前消费的机会 ─ 牺牲当前消费是为了在未来得到更多的消费 ─ 资金的时间价值是对延迟消费的补偿 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 1.2 资金时间价值的构成  资金的时间价值是经济学和金融学中的基础概念  在时间轴上的不同点，货币的价值是不一样的： (1) 通货膨胀(Inflation) (2) 资本的真实生产能力（Real Productivity of capital ） a. 现在的钱，可以立刻用于消费，获得效用；或者用于投 资，在未来获得更多的钱。也可以认为是放弃当前消费 的机会成本。 b. 包含无风险投资的回报和风险补偿两部分 Riskless return + Risk Premium 未来总是不确定的，风险会使未来的钱变得不值钱 清华大学建设管理系房地产研究所 郑思齐 工程经济学 1.2 资金时间价值的构成:举例  在一个没有通货膨胀的世界里2013年10月1日 100元＝5箱苹果  几个选择 (1) 现在吃苹果，立刻获得效用 (2) 把100元投资出去，为了在未来吃更