国际金融体系中主权财富基金管理经验及其意义.pdf

财 经 管 理 国际金融体系中 主权财富基金管理经验及其意义 滕 旭 (北京航空航天大学经济管理学院，北 京 100191) 摘 要 ：主权财富基金作为由政府持有并运作的公共投资基金，旨在避免财政收入及国际收支过度波动对国 内经济造成的冲击，其主要资金来源为外汇储备。当前，主权财富基金已成为跨境资本流动和配置的主要构成部 分 ，在可控的风险范围内获得较高的投资收益是其主要运作目标。据此，对全球主权财富基金的起源和发展过程 进行概述，以中国主权财富基金—— 中国投资有限责任公司为例，总结其投资及风险管理活动，并分析其在国际 金融体系中的作用和意义。 关键词：主权财富基金，卜汇储备；国际金融；汇率风险；风险管理 中图分类号：F 83 文献标识码 ： A d o i ：10. 19311/j . c n k i . 1672-3198. 2017. 04. 044 0 引言 在 主 权 财 富 中 的 重 要 程 度 日 益 増 加 。因 此 ，规避汇 率 2016年 11 月 ，第 七 届 主 权 财 富 基 金 国 际 论 坛 （In ­ 波 动 及 国 际 市 场 变 动 对 一 国 国 际 收 支 所 造 成 的 影 响 ， 成 为 主 权 财 富 基 金 运 作 的 重 要 目 标 之 一 ；而 一 国 主 权 te rn a tio n a l F o rum of S o ve re ig n W e a lt h F u n d s ，I F S W F ) 财富基金的 运 作 与 其 外 汇 政 策 的 相 关 性 毋 庸 置 疑 。 年 会 在 奥 克 兰 举 办 。在 此 前 的 第 六 届 多 哈 会 议 上 ，论 坛成员通过 《多 哈 协 议 》制 定 了 三 年 战 略 发 展 规 划 ，明 2 全 球 主 权 财 富 基 金 发 展 确 将 继 续 遵 照 圣 地 亚 哥 原 则 ，促 进 全 球 资 本 流 动 及 金 主 权 财 富 基 金 的 发 展 可 追 溯 到 2 0 世 纪 中 期 。 融 发 展 。截 至 2016年 底 ，包 含 1 个 准 成 员 在 内 的 30个 1953年 ，科 威 特 设 立 投 资 委 员 会 运 作 石 油 出口 的 盈 余 论 坛 成 员 涵 盖 了 全 球 主 权 财 富 基 金 总 数 的 三 分 之 一 ， 收 入 ；随 后 成 立 的 投 资 局 进 一 步 面 向 全 球 市 场 开 展 投 管 理 着 全 球 主 权 财 富 基 金 总 资 产 的 8 0 % 。主权财富基 资 。20世 纪 70 年 代 成 立 的 新 加 坡 淡 马 锡 公 司 和 阿 布 金 作 为 国 际 金 融 体 系 中 重 要 组 成 部 分 ，伴 随 21 世纪经 扎 比 投 资 局 是 较 早 一 批 兴 起 的 主 权 财 富 基 金 ；0世纪 济 全 球 化 进 程 实 现 了 迅 速 发 展 。我 国 主 权 财 富 基 金 末 随 即 出现 了 包 括 伊 朗 成 立 石 油 稳 定 基 金 和 外 汇 储 备 中 国 投 资 有 限责任公司则是中国政府开展外汇储 基 金 、卡塔尔投 资 局 等 在 内 的 第 二 批 主 权 财 富 基 金 。 主 权 财 富 基 金 自 进 入 2 1 世 纪 后 迅 速 兴 起