社会保障基金投资营运的市场化与安全.pdfVIP

2004 年第 4 期 中 南 财 经 政 法 大 学 学 报 №. 4. 2004 双月刊 B im on th ly 总第 145 期 JOU RN AL O F ZHON GN AN U N IV ER S IT Y O F ECON OM IC S AN D LAW Ser ia l №. 145 社会保障基金投资营运的市场化与安全 李 全 伦 ( 中南财经政法大学 公共管理学院, 湖北 武汉 430060) 　　摘要: 社会保障基金投资营运过程由三级委托代理关系和两种辅助性的委托代理关系构成, 这种委 托代理结构精巧地将社会保障基金投资运营过程的参与主体有机地组织起来, 在考虑社会保障基金安 全的前提下, 逐步增强社会保障基金投资营运的市场化程度。投保人、管理人、经理人、实业公司所构成 的三级委托代理关系导致社会保障基金的投资运营依次从非市场化、半市场化, 达到完全市场化。投资 人 、 分别与经理人、实业公司之间的委托代理有力地强化了社会保障基金投资营运的市场化, 管理 I I 1 2 人、经理人分别与托管人之间的委托代理增强了社会保障基金投资营运的安全性, 尤其是社会保障基金 本金的安全。 关键词: 基金投资营运; 委托; 代理; 市场化 中图分类号: F 840. 3　　文献标识码: A 　　文章编号:(2004) 040 13506 社会保障基金从筹集到投资营运的整个过程是由三级委托代理关系和两种辅助性的委托 代理关系构成的, 这些委托代理关系将 目标函数不同的各类参与主体有机地统一起来, 形成相 互约束与激励的有机整体。其中, 三级委托代理关系分别是: 投保人与管理人之间的一级委托 代理关系、管理人与经理人之间的二级委托代理关系、经理人与实业公司之间的三级委托代理 关系; 两种辅助性的委托代理关系分别是: 投资人 、 分别与经理人、实业公司之间的委托代 I1 I2 理关系; 管理人、经理人分别与托管人之间的委托代理关系。 　　一、社会保障基金投资营运的非市场化过程 ( ) ① 根据国家的有关政策, 符合参与社会保障条件的居民 公民 都是投保人 , 投保人按照一 ( 定的标准将现期收入的一部分缴纳给国家指定的管理人 一般是国家的一个行政职能部门, 如 ) 劳动与社会保障部门, 它们代表国家行使管理权和代理权 , 从而形成社会保障基金的一级委 托代理关系, 完成社会保障基金的筹资。在一级委托代理中, 投保人不仅仅是将 自己的一部分 ( ) 收入委托给管理人, 管理人也不仅仅是代理投保人这部分收入 即社会保障基金 的经营与管 收稿 日期: ( ) 作者简介: 李全伦 1967— , 男, 湖北随州人, 中南财经政法大学公共管理学院讲师, 经济学博士。 135 理权。这是表面的现象和形式。更重要的是, 投保人将 自己跨时期的、稳定的社会保障权委托 给了管理人, 管理人承诺确保投保人相应的社会保障权。这是社会保障基金一级委托代理的实 质。从另一个角度看, 投保人与管理人之间的委托代理关系也可以视为社会保障基金的一级投