资金环境宽鬆电子业基本面仍佳.PDFVIP

趨勢前瞻 2017.02 資金環境寬鬆 電子業基本面仍佳 連偉志：富邦高成長基金經理人 資金行情仍是左右台股的最大因素，目前國際的資金環境尚稱寬鬆 ，台灣景氣復甦，加上台股帄 均現金殖利率高於亞股帄均，仍有機會吸引國際資金進駐。股市 主流仍以電子股為主，預期電子業第 一季基本面仍佳 ，選股策略上，中長期將布局以高成長與價值個股為首選，包括 PC處理器新帄台供應 鏈、電競廠商、利基型IC設計、工業電腦等，預期 將有較大的表現空間 。 國際市場展望 1 美國 12 月就業數據不如預期，但不改美國經濟復甦和充分就業的狀態 美國 2016 年 12 月新增非農就業 15.6 萬人，不如預期的 17.5 萬人，11 月份 17.8 萬人修正為 20.4 萬人；失業率如預期為 4.7% ，高於11 月的 4.6% ；12 月份勞動參與率 62.7% ，11 月勞動參與 率從 62.7%修正為 62.6% ；12 月平均每小時工資同比 2.9% ，預期2.8% ，高於11 月的 2.5% 。 美國近五年每月非農就業數字變動 資料來源：Bloomberg ；資料日期：2016.12 其他數據方面，第一，製造業明顯復甦，製造業就業自 2015 年初以來總體疲軟，2016 年 12 月 份扭轉了前 3 個月新增就業淨減少的狀態，且僅次於2016 年 1 月水準，這與美國 2016 年 12 月製造 業 PMI 創兩年新高一致。第二，失業率近一年來一直穩定在 5%以下的水準，接近充分就業。第三， 2016 年 10 月和 11 月修正後共增加 1.9 萬個就業崗位（其中，11 月份修正增加 2.6 萬人，不排除 12 月上修的可能），2015 年新增就業 274 萬人，2016 年全年新增 216 萬人，自 2011 年以來連續 第六年新增就業超過 200 萬人。第四，12 月份就業資料最大的亮點就是平均每小時工資同比增速 2.9% ，為2009 年以來的最高水準，有利於促進居民消費支出的增長，通脹亦有上行壓力 。在接近充 趨勢前瞻 2017.02 分就業的情況下，薪資增速對美聯儲貨幣政策決策更有意義。 2 歐元區經濟復甦明確，政治風險為 2017 年最大隱憂 近期歐元區經濟數據正面，德國公布 2016 年 GDP 年增 1.9% ，創下2011 年以來最高增速。歐 元區 2016 年 11 月的工業生產大增 1.5% ，數據皆優於預期，基本面反映歐洲景氣加速成長。歐元區 採購經理人指數自 2016 年 7 月以來復甦力道強勁，12 月歐元區製造業 PMI 更創下 68 個月新高，經 濟信心指數也不斷回升 。 2016 年以來歐元區信心指數走勢圖 資料來源：Bloomberg 、富邦投信整理；資料日期：2017.01 1 月 20 日ECB 利率會議結果基本符合市場預期：維持存款利率-0.4% 、基準再融通利率0% 、邊 際放款利率 0.25%不變，每月資產購買為 800 億歐元並於 2017 月 4 月調降至 600 億歐元，購債期 限 2017 年 12 月，並持續實施本金到期再投資，QE 購債總規模為 2.28 兆歐元。ECB 總裁德拉吉講 話鴿派，強調歐央行寬鬆立場明確，試圖淡化最近回升的通膨數據，強調還沒有看到足夠明確通膨回 升的跡象。整體而言 ，市場偏鴿派解讀，歐美兩大央行貨幣政策分化明確，歐洲短期將持續維持寬鬆 步調。 3 中國2016 年第四季 GDP 增速達 6.8% ，高過市場預期 整體 2016 年 12 月份中國宏觀經濟數據持續延續 9 月以來偏好的態勢，2016 年第四季的 GDP 增速達 6.8% ，高過市場預期，未來宏觀經濟的焦點將落於幾方面：1)川普上台後，人民幣是否有走升 的必須性。就觀察，人行還是會維持自己對於匯率的掌控節奏，基本上維穩態勢強烈，在整個第一季 都不易看到人