轶启看物流之冷链系列一.PDFVIP

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-6-23 航空货运与物流行业 行业研究(深度报告) “轶启看物流”之冷链系列一： 评级 看好 维持 需求与政策共振，生鲜电商加速行业破冰 [Table_Author] 分析师 韩轶超 报告要点 (8621  中国冷链物流业：起步晚，正在进入快速上升通道 hanyc@ 执业证书编号：S0490512020001 冷链物流目前正在由起步阶段进入快速上升通道。由于起步时间晚，行业呈现 联系人 冯启斌 设施薄弱效率低等特征。本报告将冷链干线运输、冷库运营以及城市冷链配送 86-2168751781 3 大环节作为研究对象，分别解析各自的行业特征、核心竞争力与发展前景。 fengqb@  冷链需求：四轮驱动，生鲜电商崛起扩张冷链需求 联系人 杨靖凤 冷链物流的发展核心驱动是需求。生鲜电商的崛起，城市化进程加快，食品及 （8621 医药安全问题日益受到重视，国家政策大力支持，这4 大因素都将驱动冷链物 yangjf@ 流需求在未来3-5 年内迅速放量。 分析师  冷链干线运输：市场分散，正在向有序、成熟的充分竞争态过渡 行业内重点公司推荐 [Table_Company] 公司代码 公司名称 投资评级 冷链干线运输行业具有集中度低、进入门槛低等特征，由于中国冷链物流处于 002352 鼎泰新材 增持 起步阶段，市场过于分散，百强企业的集中度仅为 10% ，远低于美国前三大企 业集中度13%的水平，市场处于无序竞争的状态。未来3-5 年，行业将向更加 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 有序、成熟的充分竞争态过渡。我们预计，2015 年冷链干线运输市场规模约为 2015/6 2015/9 2015/12 2016/3 720 亿元，未来3-5 年，东部地区增速超过30% ，西部地区增速约为10%。 13% 0% -13%  冷库运营：集中度低的重资产行业，年增速超过35% -26% -39% -52% 冷库运营行业属于重资产行业，进入门槛相对较高。但是我国冷库运营行业集 -65% -78%