投资组合与货币的时间价值修正.pptVIP

投资组合理论与货币的时间价值  现代证券组合及应用 现代证券组合理论的产生和发展 1952年Harry Markowitz 发表“Portfolio Selection” 1963年William. Sharpe 发表“对于证券组 合分析的简化模型” James. Tobin 发表“资产选择理论” 70年代，William. Sharpe等人提出了“资 本资产定价模型（CAPM）” 1976年，Stephen Ross提出了“套利定价 模型（APT）” Markowitz（马柯维兹）证券组合理论 1、假定前提（Assumptions） 市场是有效的（efficient market） 风险厌恶（risk averse） 投资者是不满足的（nonsatiation） 每种证券之间的收益都是有关联的 Markowitz（马柯维兹）证券组合理论 风险厌恶(risk averse)与风险报酬(risk premium) —投资者不喜欢承担风险 —期望收益率相等，风险厌恶者选择无风险资产 —风险资产提供风险补偿，即为补偿投资者因承担风险而给 予的额外的平均收益率。 风险资产的期望收益 =无风险资产收益+风险报酬 资本资产定价模型(CAPM, Capita