费率市场化视角下寿险公司资金运用效率研究.pdfVIP

JOURNAL OF NANJ剧G UNIVERSITY (Phil剧时IY. Humaniti回画面d Social Sciences) ~6. 2016 ·中国经济转型与发展研究· 费率市场化视角下寿险公司资金运用效率研究 幸添香姜兴坤 (对外经济贸易大学保险学院，北京 100029) 摘 要:保险费率市场化对寿险资金运用具有重要影响。本文以 2013 年8 月普通寿险产品预 定利率放开为切入点，选取2α)9-2014 年我国 44 家寿险公司数据，运用 DEA 法测算各样本公司资 金运用效率，分析费率市场化对寿险公司资金运用效率影响。研究认为:整体上我国寿险公司资 金运用效率较低(0.541) ;短期内，费率市场化存在利差损风险，降低了寿险公司资金运用效率;费 率市场化对外资寿险公司资金运用效率冲击较大;此外，Tohit 回归结果显示，利率、公司规模和公 司所有权性质是影响寿险公司资金运用效率的重要因素。 关键词:费率市场化;资金运用;效率;寿险公司 基金项目:教育部人文社会科学研究青年基金项目( 15YJC790153) 一、引言 得益于人口红利和改革红利，改革开放近40 年来我国经济取得了长足的发展。但在2008 年金融危机后世界整体经济形势下行的大环境下，加之人口红利和改革红利的消失，中国面临能 否顺利跨越中等收入陷阱的重大问题。为此，我国政府提出供给侧结构性改革等全面深化 改革的战略。为更好地发挥金融服务实体经济的作用，保险等金融行业亦进一步深化金融市场 化改革。寿险费率市场化改革即保险行业供给侧结构性改革的重要举措，为激发保险市场活 力、促进保险行业乃至经济发展提供了一个新的增长点。在保监会的统一指导下，寿险业的费率 改革按照普通寿险产品、万能险、分红险三步走的部署，首先对传统的普通寿险进行了相关改 革。 2013 年8 月 2 日，保监会放开对普通寿险产品的定价管制，打破此前普通寿险产品2.5%的统 一预定利率，由各寿险公司自行决定，迈开了寿险费率市场化实质性的一步。在对普通寿险产品 的定价放开 18 个月后，2015 年2 月 3 日，保监会再次发文，放开7对万能险产品的预定利率管 制;随后，却15 年 10 月 1 日起，分红险预定利率改革完成，这也标志着我国寿险产品预定费率改 革的初步完成。 费率市场化改革激发了不同市场主体的竞争活力，使保险公司间经营能力的差距加大，很多 表现出色的保险公司脱颖而出，成为新兴市场的佼佼者，这也促使寿险公司从经营效率的角度出 发，提高经营管理水平，从而提高整个保险行业的竞争力和抗风险能力。一方面，从保险资金运 用角度看，新国十条的发布，进一步拓宽了保险资金运用方式和渠道，提高了保险与银行、证券 的同等主体竞争地位。截至 2015 年底，我国保险资金运用余额 1 1. 18 万亿元，较年初增长 19.81%;保险资金运用收益共计78ω.63 亿元，资金运用平均收益率为7.569毛，创近四年来新高 国 堕 I (中国保险资产管理业协会，2016) 。另一方面，自却13 年8 月普通寿险预定利率放开至2014 年 大| 底，各人身险公司备案、审批的普通型人身险费率改革产品达675 个，占同期报备普通型人身险 半 | 产品的23.4%，保险产品愈加丰富以满足消费者需求:同时，普通型人身险主流产品价格平均下 贯 | 降肌，让利于消费者(中国保险监督管理委员会，却15) 。 _IT •• 斗争| 同时，人寿保险的资金在保险业总资金中占比较大，寿险资金与投资期限匹配方面具有明显 人 | 优势，研究费率市场化改革背景下寿险资金运用效率，对于明晰保险业供给侧结构性改革和利 二 | 用改革契机提高经营效率具有重要实践价值。 学 社 二、文献综述及理论分析 会 科 学 费率市场化的本质就是放开对费率(保险价格)的监管，厘清政府与市场的关系。 早期保险