资产质量分析（中）——长期投资.ppt

第四章 资产质量分析 第三节 对外长期投资及其质量分析 一、企业对外长期投资的目的： 战略规划，形成企业优势 多元化经营降低风险 为特定目的积累资金——利用偿债基金资金 操纵财务信息 二、对外长期投资对企业财务状况的实质性影响 1、企业的对外长期投资金额，在很大程度上代表企业长期不能直接控制的优质资产流出。 无重大影响投资 重大影响投资和控制性投资 ——权利的行使 VS 直接支配资源 2、对外长期投资项目代表企业的高风险资产区域。 ——风险指资产按账面金额回收的风险以及企业获取稳定收益的风险。 长期股权投资：投资转让价格不确定，投资收益不确定； 持有至到期投资：本金利息收取决定于被投资方的现金偿还能力； 可供出售金融资产：价值主要受市场等不可控因素的影响，波动较大且较频繁。 3、对外长期投资收益的确认往往是引起企业货币状况恶化的因素。 我国税法规定：企业应纳税所得额的计算采用权责发生制。 当投资收益的增加对应债权的增加时，即投资收益的确认先于相应现金的收取时，会导致当年的货币状况恶化。 三、长期投资的质量分析 1、持有至到期投资的质量分析 账龄分析 被投资人构成分析 在可以获得相关数据的条件下，对利润表中相应的投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间的差异进行分析。 减值损失的确认是否合理 2、可供出售金融资产的质量分析 结合“资本公积”项目中可供出售金融资产公允价值的变化额，“投资收益”项目中可供出售金融资产所带来的损益，对其投资质量进行分析。 构成分析 公允价值波动分析及预测：分析公允价值本期的波动情况，根据预测的市场变化趋势预测可供出售金融资产公允价值未来变动趋势。 可供出售金融资产属于风险较高的资产，应计算其在资产中所占的比重。 案例：宝山钢铁2007可供出售金融资产质量分析 资料见年报： 可供出售金融资产 附注P122, 资本公积附注 P147 可供出售金融资产及其收益变动分析 虽然可供出售金融资产占非流动资产的比重为1%，比重较小，但考虑到其固定资产规模庞大，16亿元的投资规模已经相当可观。 2007年可供出售金融资产16亿元，比06年的4.7亿元增加了11.3亿元，增幅为240%； 可供出售金融资产公允价值的变动所导致的资本公积的变动2007年余额为11.5亿元，比2006年的2.3亿元增加了9.2亿元，增幅为400%。 投资收益附注P151： 该企业2007年股票和债券所带来的投资收益额分别为5亿元和1.2亿元，且较上年增幅较大，收益性良好。 结论： 由以上分析可见，该企业07年在可供出售金融资产上投资大幅度增加，该项资产的公允价值增加幅度较大，目前资产质量较好，但由于是尚未实现的“纸上财富”，须关注后期可能由于股市动荡所带来的风险。 参考案例：雅戈尔的可供出售金融资产 2008年报 P126 教材149页（07年报表） 3、长期股权投资的质量分析 1、构成分析：投资方向和规模、持股比例… 考察长期股权投资方向时，应该主要考察的是投资方的投资方向或者构成与其核心竞争力之间的关系。 注意： 对长期股权投资质量的分析一定要将合并报表和母公司报表的“长期股权投资”项目及附注内容结合起来分析 。 【案例4-12】宝钢长期股权投资的投资方向和规模变动。 合并数： [表2-1]，宝山钢铁有限公司2007年长期股权投资37.54亿元，比2006年的31.04亿元增长了6.5亿元，增长率为20.94％。 从财务报表附注P123中可知公司长期股权投资账面价值增加的主要原因是新增的对外股权投资，这说明该公司本年度致力于企业的外部扩张。 宝山钢铁母公司长期股权投资 母公司：2007年长期股权投资约240亿，比2006年的190亿增加了50亿元，增幅为26%。 （合并数：2007年38亿；2006年31亿。） 由于合并数远远小于母公司数，说明母公司长期股权投资规模较大，且主要为控制性投资。 查阅报表附注得知，公司投资方向主要集中在与钢铁产品有关的领域， 体现了企业的核心竞争力。 2、分析长期股权投资比重的合理性。 对外投资比重多少合适必须结合企业自身的经营状况、经济规模及发展目标而定。 【案例4-13】宝山钢铁有限公司长期股权投资比重分析。 根据表2-1，（合并数）宝山钢铁有限公司2007年长期股权投资占资产总额的比重为2％，和2006年的1.9％相比变化不大。 母公司： 母公司长期股权投资占全部资产的比重： 2007年 15%；2006年 14%。 比重较高，说明母公司注重对外长期股权的投资。 （合并数：2007年2%；2006年1.9%） 3、分析长期股权投资增减变动的原因 长期股权投资年度内的增减变化不外乎以下几种情况： ①收回或者转让