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2011上半年房地产企业研究 （一）标杆房企：资金趋紧 策略降价未雨绸缪 2011 年上半年，由于信贷持续紧缩和限购政策在更多城市的执行，全国房地产市场交 易量始终较为低迷，增长速度明显放缓。标杆房企凭借良好的品牌知名度，以中小户型为主 的产品结构和以二、三线城市为主的项目布局，销售业绩依然跑赢市场大势。再加上积极的 海外融资和谨慎的拿地，标杆房企年内的资金链处于紧而不崩的状况。因此，对于标杆房 企来说，由资金链断裂带来的被动降价压力有限。但降价促销、加快资金回笼和规模扩张 仍将是开发商主动寻求行业地位改变、提升市场占有率的一种战略选择。预计今年下半年， 随着供应高峰的来临和在售项 目库存量的增加，更多开发商将在更多城市展开降价促销，行 业整合加剧将大势所趋。 1. 销售跑赢大势 海外融资频繁 （1）产业集中度提升 业绩因布局而分化 2011 年上半年，十大标杆房企总销售面积达 2389 万平方米，比去年同期增加50%；销 售金额为 2735 亿元，比去年同期增加 70%。除富力和绿城外，其余 8 家房企的销售业绩同 比均有 50%以上的增长。从全国范围来看，今年前 5 个月，全国商品房销售面积和销售金额 分别为 32932 万平方米和 18620 亿元，较 2010 前 5