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多方面因素影响，豆油震荡格局难改 内容摘要： 3月份，随着国际股市反弹，金融环境暂趋稳定，原油也显示了较为明显的反弹意愿，农产品市场上的做多资金跃跃欲试欧佩克减产在即的推动下宏观经济衰退的危机依旧跌破下行通道下沿的支撑这给全球油脂市场营造了良好的氛围 （一）、宏观经济环境 随着英国经济连续两个季度出现萎缩，欧洲经济已陷入全面衰退。09年首两个月，欧洲经济数据不断刷新纪录低位09年第一季度经济状况会比上一季度更差。失业欧洲经济陷入萧条的风险增加。制造业仍处于萎缩状态，房地产市场未现企稳迹象。经济最坏的时刻很可能已经过去，这不支持全球商品市场再创新低。农业部大幅下调用于生物柴油生产的豆油需求量，由2月预测的29亿磅下调至22亿磅。其它国内需求未做调整，出口量为15亿磅，相比之下去年为29.08亿磅。 　 2007/08年度(估计值) 2008/09年度(预测值) 　 2月份 3月份 2月份 3月份 　 百万磅 期初库存 3,085 3,085 2,483 2,483 产量 20,568 20,568 18,810 18,645 进口量 65 65 50 50 总供应量 23,718 23,718 21,343 21,178 国内使用量 18,327 18,327 17,600 16,900 甲酯生物燃油用量 2,981 2,981 2,900 2,200 出口量 2,908 2,908 1,500 1,500 总使用量 21,235 21,235 19,100 18,400 期末库存 2,483 2,483 2,243 2,778 农场均价 52.03 52.03 31.00-34.00 28.50-31.50 美国农业部称，国内豆油需求已经明显放慢。2009年1月份，国内生物燃料行业的豆油用量比上年同期大幅减少了53%。2008年10月到2009年1月期间的总用量比上年同期减少了1.37亿磅。由于需求疲软，美国豆油库存已经大幅提高。 美国油籽加工商协会(NOPA)公布了2月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.287亿蒲式耳，较上月下降1043.2万蒲式耳，高于分析师预测的1.262亿蒲式耳平均值(预估区间为1.230-1.276亿蒲式耳)；当月美豆油库存预计为25亿磅，较上月增加1.06亿磅，低于分析师预测的25.51亿磅平均值(预估区间为24.32-27.46亿磅)。 由于压榨量减少造成豆油产量减少1.65亿磅，豆油年终库存大幅上调5.35亿至27.78亿磅，较去年的24.83亿增加2.95亿磅。美国豆油库存突然之间恢复至05/06及06/07年度时约30亿磅的水平。 （三）、进出口方面 根据海关总署公布的初步数据显示，中国2月进口豆油吨，较去年同期下滑89%。海关并公布，今年1-2月豆油进口总计为60,000吨，较去年同期下滑89%。据信息显示，3月进口大豆到港口数量在350万吨以上，3月进口毛豆油到港达到30万吨国内油脂现货价格稳定，现货需求仍处于低迷状态，港口近期到港油料数量较多，3、4月份到港量可能达到700万吨，市场压力较为沉重。 近期美国墨西哥湾豆油离岸价每吨为663美元，折人民币4531元，比我国山东地区国产豆油价格低2199元；到岸税后价每吨为6647元，比当地国产豆油出厂价格低83元。按照外盘豆油期价折算，今年二季度船期的进口南美毛豆油，到国内港口（CNF）交货成本位于5850元/吨-6050元/吨，低于目前港口6150元/吨-6250元/吨的分销报价。由于缺乏外围市场的明确题材支撑，加上市场关注国储植物油、籽的储备和轮库动向，市场短期仍难形成单边突破行情。 豆油期货价格自去年3月份涨至14211元/吨高点后开始回落，带动了现货价格从16300元/吨一路走跌至目前的6600元/吨附近。虽然国家支持农业的政策取向决定了政府并不会让油脂类价格继续大幅下跌，的供应将会抑制价格反弹的高度，直到供需基本面发生改变两会”期间，政府表示将继续增强国储系统的吞吐调控作用，积极贯彻油料生产振兴计划，这对于相关油脂市场的看涨预期无疑形成抑制。3月26日，国家粮油信息中心发布中国农产品报告。中国豆油市场需求趋势指数为，高于去年同期的需求指数，也高于的中性需求水平。调查参与者认为，由于贸易商和用油企业豆油库存普遍较少，未来几周采购备货量可能会继续增加，国内豆油需求将保持较高的水平。但随着进口大豆到货量的增加，油厂开工率将会出现提高，加上大量进口豆油陆续到货以及国储豆油的轮换，国内豆油供应将保持充裕的局面，豆油价格继续上涨的空间不大。（五）、库存方面 08年年初，豆油价格的高涨使得交易所注册仓单数量持续增加至近10000张，为历史高位。不过之后由于期价的迅速回落和期现价格的高挂，仓单数量开始回