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落后淘汰和限电,产量增速再将回落
轻工制造行业
落后淘汰和限电，产量增速再将回落
行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 郑恺 轻工制造行业高级分析师
国家/地区 中国/A 股 8621 ×6079
报告发布日期 2011 年 05 月 12 日 zhengkai@
执业证书编号：S0860209070189
事件：
1、工信部 5 月 10 日颁布2011 年造纸等 18 行业落后产能淘汰目标，造纸 2011 年拟淘汰落后产能 744.5 万吨，以河北、河南、
山东、山西等地为主），详见 /13748692.html
2 、全国已有湖南、湖北、江西、浙江、江苏、安徽、山西、陕西、河南、广东、四川等十余省遭遇缺电危机。特别是华东和华中
地区的缺电由于结构性原因短期无法解决，将长期持续。（/fortune/2011-05/ 10/c_121396561.htm ）
什么发生了改变：
此次新公布的目标达到 745 万吨，占到 2010 年造纸总产能 7～9%左右，比 2010 年 432 万吨指标大幅提升 72% ，预计仍以
评 简 文化纸、白板纸和箱板纸为主。我们认为此次落后淘汰数量有较大幅度增长，对今年本就过剩不多的造纸供需进一步进行了
修复，二季度白卡和双胶等产品价格已经出现了上涨，此次落后淘汰的实施，将进一步削减产能供应，对未来产品价格预期
正面。
图 1 ：造纸淘汰指标大幅增长72%
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