中国中药控股有限公司2017年度第一期中期票据信用评级报告(联合资信).pdfVIP

中期票据信用评级报告 中国中药控股有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 中国中药控股有限公司（以下简称“公 评级展望：稳定 司”）作为中国医药集团总公司（以下简称“国 本期中期票据信用等级：AAA 药集团”）中医药运营平台，主要从事中药产 本期中期票据发行额度：20 亿元 品研发、生产和销售。联合资信评估有限公司 本期中期票据期限：3 年 （以下简称“联合资信”）对公司的评级，反 偿还方式：按年付息，到期一次还本 映了公司在品牌知名度、股东支持方面的优 发行目的：用于补充流动资金及偿还金融机构 势，近年来随着优质资产的不断并入，公司资 借款 产和收入规模持续增长，整体盈利能力强。同 评级时间：2017 年 6 月 6 日 时，联合资信也关注到随着国家深化医药体制 改革，药品价格面临下行压力，公司资产中无 财务数据 形资产和商誉占比高，应收账款和其他应收款 2014 2015 2016 项目 年 年 年 金额大等因素对其经营及发展可能带来的不 现金类资产(亿元) 6.97 21.38 34.23 利影响。 资产总额(亿元) 155.99 179.09 210.37 权益总额(亿元) 30.58 114.95 127.56 未来，公司将重点建设四大核心业务板 短期债务(亿元) 5.15 16.00 10.01 块：现代中药板块、中药饮片中药配方颗粒板 长期债务(亿元) 6.71 8.50 29.09 全部债务(亿元) 11.86 24.50 39.10 块、中医药健康综合体板块、医疗产业板块， 营业额(亿元) 57.50 63.21 65.33 争取成为中成药制造龙头企业。联合资信对公 除税前溢利(亿元) 10.48 13.81 13.04 EBITDA(亿元) 14.08 17.64 17.12 司的评级展望为稳定。 经营活动使用之现金净额（亿元） 9.23 6.00 14.65 基于对公司主体长期信用状况以及本期 毛利率(%) 54.35 57.51 57.98 净资产收益率(%) 28.93 10.13 8.52 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 资产负债率(%) 80.40 35.82 39.36 为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极 全部债务资本化比率(%) 27.95 17.57 23.46 低，安全性极高。 流动比率(%) 42.40 152.05 230.13 经营现金流动负债比(%) 8.45 13.12 41.77 全部债务/EBITDA(倍) 0.84 1.39 2.28 优势 EBITDA 利息倍数(倍) 22.32 25.02 23.31 注：