我国上市公司分拆上市效益探究.doc

我国上市公司分拆上市效益探究 　　[提要] 每个企业、公司的发展都离不开资金链，而只简单依靠本企业、公司自有资本远远满足不了企业的经济生产和发展需要，因而企业需要从外部筹集资金，而筹集资金的方式多种多样，本文主要介绍通过分拆上市进行筹资方式 关键词：分拆上市；筹资效益；资源配置 本文系安徽三联学院省级质量工程项目：“财务管理教学团队”（项目编号：2013jxtd040）阶段性成果 中图分类号：F27 文献标识码：A 收录日期：2017年2月15日 “分拆上市”其实从某种意义上讲就等同于权益切离，本文主要讲已经上市的公司将自身部分业务或某个子公司独立出来单独上市，母公司自身也是上市公司，分拆上市相当于母公司股权的第二次发售，分拆出去的子公司可以从两种市场中获得资金。分拆上市对企业融资能够产生重大的影响，带来巨大的筹资效益。而分拆上市并不是一“拆”就灵，在我国分拆上市并不完全成熟，所以在分拆上市发展过程中有许多问题需要我们重点关注 我国上市公司的分拆上市并不成熟，也存在着许多问题，需要我们重点关注，提出改进建议，为企业带来更好的发展。同时，我国上市公司分拆上市的监管体系不够完善，只有完善的监管体制才能让企业更加有序地发展，为企业经济发展营造良好的氛围，提供更好的环境 一、我国上市公司分拆上市动因和现状 母公司分拆前的现金流量越紧张，其分拆出去的子公司股权比例就越高。已经上市的公司，如果业绩不好，就会失去配股资格，从而失去或者降低二级市场的再融资能力，这种类型的上市公司可以采用分拆上市方式，以达到开辟新的融资渠道的目的，提升母公司短时期内的业绩，使得母公司得到潜在的配股和增发机会。一个公司或企业经济的发展离不开资金的支持，但是只依托本公司的自有资产永远无法满足公司未来经济发展的需求，所以企业需要从外部资本市场上筹集到能够满足企业未来经济发展需求的资金。上市公司通过分拆操作发行股票，其分拆出去的优质子公司或成长性业务能够从股票市场上筹集到大量的资金，能够缓解母公司的现金流压力，改善母公司的资产流动性 上市公司通过将自身收益较低的业务板块或者子公司独立分拆出去，以达到提升自身估值的目的，因为这些业务单元或者子公司普遍投资回报较低，母公司会将这类业务或者子公司估值还不是很低的时候打包上市，作为母公司的融资渠道，发行股票，股东权益增加，这会使母公司的市场估值得到提升。而分拆自身优质子公司或成长性业务单元独立上市，这些子公司或业务单元自身市场估值会大大提升，从而达到提升母公司市场估值的目的。分拆上市作为一种权益筹资方式，不仅能够为企业开辟融资渠道，而且股东权益的增加，会使得企业的市场估值得到提升 分拆出去的子公司可以直接从外部资本市场筹集资本，资本来源将不再仅局限于母公司这一渠道，即再也不完全依附于母公司其他业务收益所产生的现金流的唯一支持。子公司可以从资本市场上直接融资，通过发行普通股来筹集资金，普通股不需要还本，股息也不需要定期定额支付，因此风险较低、筹资效率高，上市公司的分拆操作为子公司打开了从资本市场直接融资的渠道 我国上市公司分拆上市，多以分拆自身优质业务为主，多集中在房地产、高科技、生物制药、服务等估值高、筹资效益高、融资效率高的行业，而且多以选择H股上市。我国上市公司分拆上市尚还处于不太成熟、探索的阶段，历史较短，但我国上市公司的分拆行为可能会引导企业经营者到一个更有效率的资本市场。分拆上市对于我国上市公司来讲，某种意义上等同于把本来有可能成为自己竞争对手的人，变成了自己的“伙伴” 二、我国上市公司分拆上市的筹资效益 上市公司通过分拆自身业务单元或者某个子公司来获得独立的融资平台，提高融资效率，降低成本。实质就是发行股票进行融资，相比而言，上市公司通过发行债券或者贷款的筹资成本相对较大，效率不高 筹资是一个企业生存和发展的前提。良好的资本结构能够为企业的筹资指引方向，同时能够降低筹资成本和筹资风险，但是筹资方式和渠道的选择显得尤为重要。已经上市的公司，业绩不佳可能会丧失二级市场的再融资能力，而分拆上市是上市公司再融资的新方法，开辟新的融资渠道能够达到优化企业筹资结构的目的 母公司是上市公司，将其自身业务单元或子公司独立分拆出去，有利于企业经营风险的分散，上市公司分拆具有发展潜力和成长性的业务独立上市，可以增强企业核心竞争力，提高估值，可以带来巨大的融资效益。一个具有发展潜力的项目，定会吸引大量的投资者，可以为企业带来资金，有足够满足企业生存和发展需要的资金才能使企业发展壮大，减少筹资风险 通过分拆操作以股权为纽带，上市公司可以达到以少量资产控制大量资产的目的，但它也同样有债务的放大效应。即便母公司的名?x上的负债很低，但分拆出去的子公司负债较高，母公司的