有色金属行业上市公司应收账款风险度量探究.doc

有色金属行业上市公司应收账款风险度量探究 　　摘要：因为应收账款是影响有色金属行业经营状况的重要因素，所以研究应收账款风险对企业具有积极意义。本文先从整体市场分析应收账款风险的基本情况，再提取重要的财务指标，主要从赊销商等方面入手分析，运用偏最小二乘法分析指标对应收账款风险的影响 关键词：有色金属行业；应收账款风险；偏最小二乘法 中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）030-000-02 一、行业发展状况 目前，有色金属行业虽然在一定程度上比较成熟，但结构仍需要不断调整以及优化。2012年以来，有色金属行业供需失衡，投资减少，价格连续下降，使得企业的利润率也随之大幅下跌，生产经营存在困难。我国是全球有色金属市场的重要组成部分，由于多种因素的作用，行业发展正处于困境之中[1]。而应收账款是公司流动资产的重要组成部分。随着社会主义市场经济的不断发展和经济体制改革的进一步深化，应收账款数额明显增多，在企业流动资产中所占的比重也越来越大[2][3]。对于现代企业，应收账款作为一种信用和营销手段在一定程度上提高了企业的竞争力，增加了销售量，促进了利润增长，但账款的拖欠亦是很多企业被拖垮的重要原因之一[4]。如何能够把应收账款管理好，提高资金周转速度，提高资金利用效率率，增加企业的净收益，最大限度地提高应收账款投资的效益，使企业价值达到最大化，已经成为企业管理层高度关注的热点问题 二、应收账款风险度量模型的构建 1.模型选择 本文采用偏最小二乘法进行分析。1983年，偏最小二乘法产生于化学领域，现在已经被大家广泛应用于各个方面。由于把应收账款风险作为单因变量，所以分析m个x与y之间的关系。首先，从x中提取一个主成分t1，从y中提取u1，t1由m个x线性表示，并且使t1尽可能具有代表性；其次，对t1和u1进行回归分析，当模型达到所需精度时结束运算，否则继续选取t2和u2，直到模型达到标准为止。此时，把提取的t1，t2等组合起来表达y，使得m个x和y的关系可以用回归方程表述 2.模型假设 在模型建立前，还需要提出几个假设 假设1：各个说明性变量与应收账款风险之间呈线性相关。这种假设来源于历史经验，通常是默认的 假设2：短期内宏观环境没有发生较大变化。主要包括：第一，政治和法律因素没有较大变动。第二，有色金属的市场需求平稳。第三，市场经济的利率波动比较平稳。第四，国内整体信用机制没有较大变动[5]。通常来说，短期内宏观环境比较稳定，假设成立 假设3：公司的组织结构等没有发生变化。短期内，一个公司的管理层次和董事、高级管理人员等基本不变，而且它的生产销售、财务状况等也没有较大波动。因此，这条假设也成立 假设4：如果公司赊销商的财务状况和非财务状况具有相似性，则它们的还款能力也相似[6]。因此，我们可以利用历史数据来预测未来赊销商还款情况 假设5：根据二八原理，假设少数赊销商的欠款占应收账款总数的大部分 3.模型指标的选取 第一，从宏观角度考虑，短期内公司所面临的宏观环境一般不发生变化。所以，不能选取宏观环境作为研究指标[7] 第二，从自身角度考虑，公司的生产经营状况影响着应收账款风险。但是，短期内公司的自身因素没有显著变化。所以，公司自身因素也不能作为研究指标 第三，公司的下游企业是影响应收账款风险最具代表性的成分。一般情况下，公司的应收账款回收情况与赊销商的还款能力成正比。当赊销商具备良好信用，及时还款时，公司的应收账款回收迅速，风险也随之降低[8] 第四，应收账款自身也是影响应收账款的主要成分[9] 综上所述，我们通过赊销商、应收账款自身等与有色金属公司的关系选取参数，由于条件限制，只考虑财务方面影响。把财务指标分为3类：偿债能力、营运能力、盈利能力。其中，偿债能力分为：流动比率X1、速动比率X2、现金比率X3、现金流量比率X4、资产负债率X5。营运能力分为：应收账款周转率X6、存货周转率X7、流动资产周转率X8、总资产周转率X9。盈利能力分为：销售净利率X10、总资产净利率X11、权益净利率X12 三、应收账款风险度量模型的应用实例 1.样本公司简介 甲是一家生产有色金属的上市公司，大部分赊销商处于钢铁行业。A属于国内大型钢铁公司，而且是甲公司的最大赊销商，对甲的应收账款影响重大。由于近几年财务报表使用者对应收账款周转率的逐渐关注和频繁使用，以及应收账款回收率的获取难度大等原因，本文选取A公司2014年1月份至2016年6月份共10个季度的财务指标作为自变量X，从过去到现在按序号1至10号排列，并且把甲企业每季度应收账款周转率作为Y，得到表3-1 2.回归方程构建 这里使用SIMCA