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第五章　经纪业务 第一节　经纪业务概述 第二节　证券经纪业务的程序 第三节　证券信用制度与融资融券 证券经纪 $100-400 $30 $10 三种经纪商模式 / ? 菜单 INVESTING BANKING LENDING ACTIVE TRADING RESOURCE CENTER FOR CLIENTS Open an Account 嘉信理财旗下附属机构包括有嘉信理财公司(Charles Schwab Co., Inc.)、嘉信银行(Schwab Bank)、CyberTrader公司和嘉信理财香港有限公司(Charles Schwab, Hong Kong, Ltd .)，提供证券经纪、银行、资产管理与相关的金融服务。 / 证券分析师以及投行的监管 行业自律：纽约证券交易所规则472条和纳斯达克规则2210条要求证券分析师披露相关利益冲突情况 “Chinese Wall’：美国的投资银行在法律要求和行业自约束下都会将他们的金融分析部门和投资银行部门隔离开来，这不仅是物理上的隔离，金融分析师们对他们所涵盖公司的研究分析是不能跟投资银行业务有任何牵连的。 “职能分隔制度” 职业道德：独立地、客观地、公正地、诚实地提供研究报告 (IOSCO)  全球最终和解协议中罚款分配表 公司 民事罚款 偿还投资者 资助独立研究 投资者教育 总计 （百万美元) （百万美元) （百万美元) （百万美元) （百万美元) 所罗门美邦 150 150 75 25 400 美林 100* 0 75 25 200 瑞士信贷第一波士顿 75 75 50 0 200 摩根士丹利 25 25 75 0 125 高盛 25 25 50 10 110 贝尔斯登 25 25 25 5 80 摩根大通 25 25 25 5 80 雷曼兄弟 25 25 25 5 80 瑞银华宝 25 25 25 5 80 Piper Jaffray 12.5 12.5 7.5 0 32.5 总计 487.5 387.5 432.5 80 1387.5 *去年5月和斯皮策等州监管者达成的协议中的民事罚款 　　始于2001年夏，历时18个月，华尔街近年最大的监管调查。纽约州司法部和SEC调查投资银行是否在20世纪90年代的股票市场繁荣中误导投资者 按交易驱动方式分： 1. 报价驱动系统（quote-driven）：做市商制度 投资者无须等待，就可以从做市商处获得报价，而与做市商成交 2. 指令驱动系统（order-driven）：竞价制度 不存在做市商，投资者提交指令并等待，在提交指令时，价格还没有最后确定 NYSE：以集合竞价开盘，随后转换到连续做市商系统（连续的“双向竞拍”系统） 报价驱动 SHSE：以集合竞价开盘，随后转换到连续自动撮合系统（连续的“多边竞拍”系统） 指令驱动 ●买股与感情 　　谈朋友叫选股，订婚叫建仓， 结婚叫成交，生子叫配股， 超生叫增发，感情不合叫套牢， 白头偕老叫做长线，一夜情叫T＋0, 自由恋爱是开放式基金…… ●父母给钱是资产注入，离婚叫解套， 吵架叫震荡，分手叫割肉，失恋叫跌停， 山盟海誓叫股市泡沫…. 一、证券经纪业务的基本涵义 二、证券经纪关系的确立 三、证券经纪业务的特点 四、开展证券经纪业务的原则 第一节　经纪业务概述 一、证券经纪业务的基本涵义 　　证券经纪业务可分为柜台代理买卖和证券交易所买卖两种。 　　业务要素：委托人、证券交易商、证券交易所和证券交易对象。 二、证券经纪关系的确立 （一）经纪关系的建立 　　经纪商与投资者签订了《证券委托买卖协议》，并开设证券交易结算资金账户，则经纪关系建立。 　　委托关系建立：证券交易中的委托单，双方签字盖章。　 （二）委托人、证券经纪商的权利与责任　 （三）经纪业务中的禁止行为 　 （1）不得挪用客户的交易结算资金和证券 （2）不得违背客户的指令买卖证券，或接受全权委托 （3）不得以任何方式向客户保证交易收益 （4）不得为多获取佣金诱导客户进行不必要的证券买卖 （5）不得降低或提高收费标准 （6）不得散布谣言或非公开披露的消息 （7）不得泄露或利用内幕消息 （8）不得为他人操纵市场、内幕交易和欺诈客户提供方便 三、证券经纪业务的特点 （一）业务对象的广泛性。 （二）证券经纪商的中介性 （三）客户指令的权威性 （四）客户资料的保密性 四、开展经纪业务的原则 （一）代理证券交易应遵循的原则 　　价格自主、价格优先、时间优先、公开公平、充分披露、依法收入。　 （二）投资银行应遵循的原则　 为客户保密 适当提供