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煤炭行业企业主体信用评级方法 上海资信有限公司 编撰 版权声明 © 上海资信有限公司 2017 本文档之版权属上海资信有限公司所拥有。 未经本公司许可或同意的情况下，不得复制本文所载信息。 Copyright Warning © Shanghai Credit Information Services Co., Ltd. 2017 This document is the subject of copyright.Any process may reproduce no part of this document without the prior written permission of Shanghai Credit Information Services Co., Ltd. 保密声明 本文档属上海资信有限公司所拥有，其内容均属机密。 未经本公司许可或同意的情况下，绝对不能披露或使用本文档中所载之信息。 Confidentiality Warning This document is confidential and its contents must not be disclosed or disseminated to any unauthorized party, used or reproduced in any way without the prior written permission of Shanghai Credit Information Services Co., Ltd. Shanghai Credit Information Services Co., Ltd. 上海资信有限公司·主体信用评级方法·摘要   摘 要 煤炭行业是典型的经济周期性行业，受宏观经济和相关行业影响较 大，且对自然资源依赖程度较高。目前我国煤炭生产呈现“西多东少、 北富南贫”的分布格局；而煤炭产地与煤炭消费地区则呈逆分布状态， 从而形成“北煤南运、西煤东调”的运输格局。同时，煤炭行业易受政 策调整的影响。总体来看，国家当前实施的政策主要是去除行业过剩产 能，提高煤炭行业集中度，以此促进行业长期稳定发展。从未来的发展 方向看，随着我国淘汰落后产能、优化能源产业结构的力度加大，煤炭 行业市场结构或将趋于垄断竞争格局。大型煤炭企业产业链一体化趋势 明显，当前我国大型煤炭企业在发展战略中大多选取纵向延伸的策略。 行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。本 评级方法旨在帮助受评主体、投资者以及其他相关机构理解上海资信有 限公司（以下简称“上海资信”）在评估煤炭行业企业的信用状况过程中 考虑的风险因素及评级思路。 在评级时，上海资信考察的一级评级要素包括：公司治理与管理、 经营环境、公司经营分析、财务分析。其中，对于煤炭行业的财务分析， 上海资信主要考察会计信息质量、资产质量与资本结构、盈利能力、现 金流、偿债能力、或有事项。 另外，上海资信认为，我国煤炭行业企业目前面临的行业风险主要 集中在：1、我国煤炭产能建设超前，使得行业短期供需失衡，从而导致 煤价下跌是煤炭行业的重要风险；2、环保压力和能源结构调整存在长期 负面影响；3、煤炭行业具有安全生产风险、大额资本性投资风险、资源 储备不足风险等特有经营风险和管理风险。针对这些共性风险，上海资 信在对煤炭企业评级时侧重于对企业内部基本经营情况和管理水平的分 析，主要包括资源获取能力、成本和费用水平、产品种类结构、经营战 略方针、产能或技术升级、安全生产措施、融资能力等因素。