财务管理实务（第三版）马元兴-项目七 利润分配管理.pptVIP

（二）固定或持续增长的股利政策 1、含义：是指公司将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司确信未来的收益会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 2 、优点： 有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心；有利于投资者安排收入和支出。 3、缺点：股利支付与公司盈余能力相脱节，造成投资的风险与收益不对称；它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公司资本。 4、适用：一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司，但该政策很难被长期采用。 （三）固定股利支付率政策 公司确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的政策。 采用此政策 优点：使股利与企业盈余密切结合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则；体现投资风险与投资收益的对称性。 缺点：公司财务压力比较大；缺乏财务弹性；确定合理的固定股利支付率难度很大。 适用条件：稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。 （四）低正常股利加额外股利政策 含义：是指公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外的股利。 但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 优缺点。 优点：具有较大的灵活性；可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合； 缺点：股利派发仍然缺乏稳定性；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，从而导致股价下跌。 适用条件：为许多企业所采用。 六、股利支付形式 股利支付方式有多种，常见的有现金股利和股票股利。 （一）现金股利 是指以现金方式发放给股东的股利， 是股利发放的主要方式。 支付现金股利会减少公司的现金存量，从而会影响公司的财务状况和筹资能力。 条件：企业要有足够的未指明用途的未分配利润；公司要有足够的现金。 （二）股票股利 股票股利是指公司以发放股票形式向股东分派股利。 通常按原有股东股票数量的一定比例来派送股票，增加股东所持股票的数量。 （三）财产股利 是以公司财产支付给股东的股利。 财产包括：产品、商品，但更多的是金融性资 产(公司拥有的政府债券、其他公司的债券和股票 )。 可解决公司支付股利与现金不足的矛盾。因用于分派 股利的有价证券流通性强，易于变现，能被大多数股 东所接受。 （四）负债股利 是以应付票据、应付债券等负债向股东发放的 股利。 适用于那些有盈利但现金不足的公司，但实际 上公司只有在万不得已的情况下才采用这种方式。 [业务操作] 股利分配方案的确定 股利分配方案的确定，主要是考虑确定 以下四个方面的内容： 一是选择股利政策类型，确定是否发 放股利 二是确定股利支付水平 三是确定股利支付形式 四是确定股利发放日期 一、剩余股利政策的应用 （一）剩余股利政策的具体应用程序 采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤： 1.设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平； 2.确定目标资本结构下企业投资项目的权益资金需要额； 3.尽可能地使用留存收益来满足投资所需的权益资本数额； 4.留存收益在满足投资需要后尚有剩余时，则派发现金股利。 例：假定某公司2012年提取了法定盈余公积、公益金后的净利润为800万元，2013年的投资计划所需资金700万元，公司的目标资本结构为：自有资金占60%、借入资金占40%，则按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的自有资金数额为： 700×60% = 420（万元） 2013年可向投资者发放的股利数额为： 800 － 420 = 380（万元） （二）计算应分配的股利 假定光明科技公司2013年的税后净利润为6 000万元，公司尚处于初创期，产品市场前景看好，产业优势明显。确定的目标资本结构为：负债资本为70%，股东权益资本为30%。2014年该公司有较好的投资项目，需要投资5 000万元，该公司拟采用剩余股利政策。 按目标资本结构需要筹集的股东权益资本为： 5 000×30%=1 500（万元） 确定应分配的股利总额为：6 000－15 00=4 500（万元） 公司还应当筹集负债资金：5 000－1 500=3 500（万元） 二、固定股利支付率政策的应用 固定股利支付率政策下支付的股利 固定股利支付率政策是公司确定一个股利占净利润的比率作为固定的股利支付率，并长期