第五讲汇率(STU)辨析.ppt

* * * * * * * * ② 预期通货膨胀率上涨造成名义利率的上涨，均衡汇率如何变化？ 首先，导致本币资产预期收益率曲线向右移动； 然后，因为预期通胀率上涨将导致对本国商品的需求下降，预期汇率Et+1下降（实证研究发现汇率贬值幅度大于iD上涨的幅度）将导致外币资产预期收益率曲线向右移动，移动幅度大于本币资产预期收益率曲线移动幅度。 最后，结果Et下降，本币贬值。 因此，预期国内通货膨胀率上涨，本币贬值 （6）对汇率波动的更复杂分析二：货币供给变动的影响。 流动性效应→利率下降； 预期通货膨胀效应→利率上升 收入效应→利率上升； 价格效应→利率上升； （6）对汇率波动的更复杂分析二：货币供给变动的影响。 ① 短期内的影响： 货币供给增加时，预期本国价格水平趋于上涨，所以预期汇率下跌，使得RF曲线向右移动，汇率由1变动到3， Et下降，本币贬值。 与此同时，利用流动性偏好理论可知本国短期内货币供应量增加时利率会下降，使得RD曲线向左移动，汇率由3变动到2，Et继续下降，本币继续贬值。 （6）对汇率波动的更复杂分析二：货币供给变动的影响。 流动性效应→利率下降； 预期通货膨胀效应→利率上升 收入效应→利率上升； 价格效应→利率上升； ② 长期内： 尽管在短期内：RF曲线向右移动，汇率由1变动到3；RD曲线向左移动，汇率由3变动到2；Et下降，本币贬值。 但在长期内：货币供给增