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“渝富模式”成就重庆“汇金” 2007 年06 月13 日 来源： 上海证券报 作者：本报记者 王屹 刘海民 2007 年3 月18 日，重庆渝富资产经营管理公司成立三周年的纪念日。这一天，渝富公司携 手国家开发银行与重钢集团签订了7500 亩土地的战略收购储备协议，协议金额75 亿元，用 于向该集团的整体环保搬迁提供周转资金。此举被称为渝富在资本市场上又一有力的大手 笔。 渝富，一个地方政府的投融资平台，近年来在重庆金融改革与国企重组中的作用大显，业界 将渝富公司的成功运作誉为———“重庆渝富模式”。重庆市常务副市长黄奇帆称“渝富模 式”集金融创新与资产管理于一体，是一种全新的、积极的创新和实践。 据重庆市国资委有关负责人介绍，渝富是一家成立仅3 年多的公司，注册资本金 10 亿元， 由国资委归口管理。在市政府的领导和支持下，其主要承担着三大职能：一是打包处置国有 企业不良债务和资产重组；二是承担国有企业破产、环保搬迁和“退二进三”的资金托底周 转；三是对地方金融和国企进行战略投资、控股。 对于渝富的功能与定位，黄奇帆有一个十分精辟形象的描述：“打个比方，一个重伤的人， 要想自己动手术治疗，那是不可能的，必须要有执刀的第三方。重庆渝富则充当了这样的一 个角色，它就相当于重庆的‘中央汇金，是政府打造的专门的金融控股公司”。 三年来，渝富共处置工商银行不良债务 157 亿元、收购地方商业银行不良资产22.5 亿元、 对万贯公司等不良债务资产包实施处置，共降低国有企业负债率达 10 多个百分点；同时， 通过向重庆机电控股集团、化医集团、轻纺集团等国有集团所属企业每年提供近30 亿元周 转资金，有力地推动了企业的破产、搬迁和重组工作；此外，渝富还积极进军资本市场，解 决了 S*ST 重实、ST 东源等问题公司的脱困，极大扭转了辖区绩差上市公司的形象；在金 融投资领域，渝富还成为了重庆市商行银行的第一大股东，安诚保险的第一大股东，西南证 券的第二大股东，成功投资了三峡担保、银海租赁等金融类企业……这些都使得渝富已初步 成为具有中国汇金公司性质的地方金融控股企业。 资料显示，截至2006 年底，渝富公司总资产达150 亿元， 三年来共处理债务和不良资产近 300 亿元，累计实现经营收益3 亿多元。 “渝富模式”的成功，引起了全国乃至世界范围的广泛关注。2005 年底，世界银行在其发 布的《中国经济季报》中评价：“重庆渝富资产经营管理有限公司如果成功，可能成为一个 颇具价值的样板，可能为中国东北很多破产国有企业的重组、关闭和转型提供借鉴”。 经典案例 巧妙融资开创国内金融创新先例 渝富公司成立之初，在较短时间内融资20 多亿元，收购了重庆部分国企在工行重庆分行的 157 亿元不良债务。在这些债务处置完成后，重庆工行的不良贷款率下降了近11 个百分点， 达到了东部地区的良好水平。 当时，重庆市国资委为渝富设计了两种融资方式：一是低成本的信托产品融资方式，二是国 开行贷款。在信托产品融资批准难的情况下，渝富得到了国开行的大力支持。2004 年4 月， 渝富正式向国开行申请贷款。经过对“打包”资产进行全面评审，国开行向渝富提供了 20 多亿元贷款，这是国内金融界第一次大规模为处置不良国有资产提供贷款。在国外，这种贷 款被称作“搭桥贷款”，国开行则是以“组合贷款”方式来操作。 “搭桥贷款”这种新的金融工具化作了周转资金，给渝富公司提供了运转变化的动力。现在， 渝富公司收购不良资产的贷款申报及信用审查模式，已经成为国开行在全国推广的范例。 经典案例 打包处置不良债务成为全国样板 2004 年初，重庆机电控股集团的资产负债率很高。在债务重组中，渝富公司以5.57 亿元买 回了该集团在银行的贷款本息25 亿元，机电集团又以同样的价格从渝富回购。通过打包处 置和资产重组，机电集团资产负债率大大降低。轻装上阵后的机电集团充满活力，2006 年 实现销售收入100 多亿元，利润总额7.1 亿元，呈现出良好的发展局面。 据统计，通过整体打包处置不良债务，渝富公司为市级国有企业减轻债务63 亿元，其中， 轻纺、化医、机电三大控股集团减少负债45 亿元，每年减少财务费用2.5 亿元，三大控股 集团资产负债比率平均降低了20 多个百分点。市商委所属7 户企业实行整体打包处置，减 负3.1 亿元。可以说，渝富模式以较小的成本破解了老工业城市国企改革的难题。 经典案例 杠杆效应成为破产和搬迁的周