内部资本市场运行机制与经济后果——基于中石油大司库项目资金结算模式创新的案例研究.pdfVIP

第 9 卷第 11 期 Vo l. 9 :1 0.11 管理学报 2012 年 11 月 Chinese Journal of Management Nov. 2012 内部资本市场运行机制与经济后果 -一基于中石油大司库项目资会结算棋扎创新的素例研究 张瑞君孙寅 (中国人民大学商学院) 摘要:以内部资本市场理论为基础，以中石油集团资金结算模式创新 3 个阶段为研究对 象，从制度、流程和信息技术的创新及融合来详细分析每个阶段的作用机制，并从信息不对称、 融资约束、交易成本和资金传导效率几个角度进行数据验证。结果表明，从制度、流程和信息 技术应用 3 个方面对资金结算模式不断创新和融合有效地改善了内部资本市场经济后采。 关键词:内部资本市场;企业集团;资金结算模式;运行机制;经济后果 中图分类号: C93 文献标识码:A 文章编号: 1672-884X(2012) 11-1593-07 Operational Mechanism and Economic Consequences of ICM: Evidences from CNPC Treasury ZHANG Ruijun SUN Yin CRenmin University of China , Beijing , China) Abstract: In this paper , based on the ICM theory , taking the cash management innovation process of CNPC as the research object , we analyze the mechanism of system innovation , process in- novation and IT innovation in details , and make empirical study on from the perspectives of system a- symmetry , financing con日 traint ， financing cost and capital transmission efficiency. The results indi cate that the innovation and integration of system , process and IT improves ICM economic conse- quences and solves the current internal capital problem of Chinese groups. Key words: ICM; enterprise groups; funds settlement innovation; operational mechanism; eco- nOffilc consequences 价值，发挥内部资本市场应有的作用，改善其经 随着经济全球化的推进和企业集团形式的 济后果。 不断发展扩张，大量社会资源远步由外部资本 企业集团将资金集中起来统一进行资金配 市场转移到大型企业集团的内部，内部资本市 置便形成了内部资本市场，用来加强监督管理、 场研究成为理论界关注的热点。国外大量研究 缓解融资约束和提高资金配置效率，因而内部 表明，内部资本市场