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基于综合财务指数的上市公司总体财务评价研究 刘锐， 赵梦品 中央财经大学会计学院 [篝要]上市公司总体财务状况受到企业经营者、投资者、债权人等各利益相关者的关注，因此建立合理钓财务部份体系有利于各利 益相关者的有兹决策。本文选用 12 个财务指标，用主成分分析法对2创)6年沪深祷事 104 家公司钓财务数据进行了分析，并在此基础上建 立了总体财务停价模型。该模型可以用于评价上市公司的总体财务状况，对及时发现、有效防范财务危机有重要意义。 {关键渴]总体财务状况: 综合财务指数; 主或分分析法 随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展，上市 相应改变，这会导致管理层盲雪地追求某些指标，甚至不惜粉饰造 公司的财务状况越来越受到关注。就企业而言，综合、客观、准确地评价 假;第三，所选取的指标不全面旦缺乏代表性警甚至各指标之间会 有明显的精关性，因此在-定程度上反映的信息有所重叠，只能反 其综合实力才可以了解自身在行业中所处的竞争位势1 分析其竞争对 应企业经营活动的某一方面，不能对企业的财务状况和经营能力做 孚的优势和劣势，进而正确地制定竞争策略以提高自身竞争实力:对投 资者而言，投资收益与上市公司的经营业绩密切稽关，合理地评价企业 出综合评价。本文在前人研究的基础上，吸取传统财务评价体系和 总体财务状况有利于投资者的投资决策:对债权人而言，企业的综合财 财务危机预警模型的优点，并与主成分分析法相结合，从而在克服 务状况影响其偿债能力，进而影响到贷款风险;而在现代企业制度中， 上述三个主要问题的基础上创造性地通过构建综合财务指数来建 企业所有权与经营权组分离，所有者{委托人i和委托经营者{代理入} 立总体财务评价模型。这个财务评价模型在财务评价方面克簸了 在从事经营管理;舌动中存在信息不对称问噩，如何合理地度量经营者 主观性、片面性，更具客观性、全面性。 绩效.将经营者绩效与公司真实绩效挂钩，有效地激励和约束经营者， 二、主，.分分析法原理及其在本文中刽应用 成为企业管理亟待解决的问题。因此，建立一个有效的财务评价体系用 来评价上市公司总体财务状况一直是学术和实务领域的研究重点。 {一}主成分分析的思想 总体财务状况是指一定时期的企业经营活动体现在财务上的 主成分分析( príncípal c伽因nent analysis 遣将多个变量通 过线性变换以迭出较少个数重要变量的一种多元统计分析方法。 资金筹集与资金运用状况，它是企业一定期间内经济活动过程及 在实际课题中，为了全面分析问题，往往提出很多与此有关的变量 其结果的综合反映。 {或因素).因为每个变量都在不同程度上反映这个课题的某些信 息。但是，在用统计分析方法研究这个多变量的课题时，变量个数 -、研究霄 太多就会增加课题的复杂性。主成分分析是对子原先提出的所有 {一}传统财务评价体系 传统的评价方法有沃尔评分法、财政部等四部委联合颁发的 变量，建立尽可能少的新变量，而且这些新变量在反映课噩的信息 企业绩效评价体系等。前者将选定的7 个财务比率用线性关系结 方面尽可能保持原有的信息。 合起来，并分别给定各自的分数比重，然后