第次课课固定资产更新决策一.ppt

固定资产更新决策 1.6 年平均成本法 分析： 1、因为没有现金流入，所以无论哪个方案都不能计算NPV或IRR。 2、由于使用年限不同，不能比较两方案的总成本。 3、由于使用年限不同，不能使用差额法分析 结论：只能比较每一年的生产能力所付出的代价是否相同。 固定资产更新决策－所得税与折旧对固定资产投资的影响 所得税与折旧对固定资产投资的影响 某公司有一台设备，现在考虑是否更新，公司所得税率为33％，投资人要求的必要报酬率为10％，有关资料如下表： 现金流量分析 使用旧设备 现金流出量 0期：13000+(44000-13000)*33% 1－4期运行成本：8000×（1－33％） 第2期的修理成本：30000（1－33％） 超出税法规定残值应交所得税： （9000－8000）×33％ 现金流入量：1－3年折旧抵税：12000×33％ 第4年的残值：9000 现金流量分析 新设备： 现金流出量： 0期：原价 50000 1－4年运行成本：5000×33％ 第4年超出税法规定流出所得税 （10000－5000）×33％ 现金流入量：第一年：18000×33％ 第二年：13500×33％ 第三年：9000×33％ 第四年：4500×33％＋10000×33％ * * 1.1 现金流量的概念 备选项目的现金流量： 一个项目引起企业现金支出和现金收入增加的数量。 货币资源和非货币资源 例：某公司现有一幢厂房，账面原值300万，已计提折旧80万，目前市价280万，如果利用该厂房安装一条流水线，应以（ ）作为新项目引起的现金流出。 A.300万 B.220万 C.280万 D.200万 变现价值 1.2 预期现金流量的构成 与项目投资有关的现金流量可分为三类： 一、现金流出量： 1、购置的生产线的价款 2、垫支的流动资金 3、年运行成本 4、大修理支出 二、现金流入量： 1、销售收入 2、残值收入 3、收回垫支的流动资金 三、现金净流量 ： 现金流入量和现金流出量的差 1、按年 2、按项目 1.3 项目投资各阶段现金流量的构成 第一阶段：项目投资的初始阶段 特点：只有流出没有流入 现金流的三个阶段： 1、项目投资的初始阶段 2、项目经营阶段 3、项目终结阶段 1、原始投资额： 为购置固定资产引起的现金流出 （包括现金及非现金资产的变现价值） 2、垫付的流动资金：营运资本增加额 除非特殊指出，都假设现金支出发生在期初 特点:期初一次性垫付，期末一次性收回 仅有的成本是货币的时间价值 1.3 第二阶段（经营阶段） 特点：既有流入又有流出 营业现金净流量 =销售收入-经营性付现成本 =收入-（经营成本-折旧） =利润+折旧 产品的销售收入作为现金流入的假设条件： 1、正常经营阶段每年销售水平基本平稳 2、企业收账政策不变 流出：经营性付现成本、所得税 流入：产品的销售收入 除非特殊指出都假设现金收入和出发生在期末。 广义 折旧 1.3 第三阶段（终结阶段） 特点：比经营阶段多了项目使用期满的残值流入和 垫付的流动资金的收回。 净现值：项目未来现金流入的现值与现金流出的现值 之间的差额。 （按项目） 现金净流量 ： 现金流入量和现金流出量的差。 （按年或按项目） [例] 用净现值法进行固定资产更新决策 335 0.62 540 250 50 240 760 1000 5 96 500 合计 163 180 198 218 -1000 净现值 0.683 0.751 0.826 0.909 1 折现系数 240 240 240 240 -1000 现金净流量 收回营运资金 收回残值 240 240 240 240 营业现金净流量 760 760 760 760 付现成本 1000 1000 1000 1000 营业收入 -250 营运资本投资 -750 固