第章 酒店投资项目的不确定性分析.pptVIP

第6章 内容提纲 第一节 不确定性条件下的盈亏平衡分析 第二节 不确定性条件下的敏感性分析 第三节 不确定性条件下的风险分析 第四节 不确定性条件下的决策准则 不确定性分析概述 不确定性分析的原因 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 3）根据项目各状态下的净现值NPVj（j=1，2，…，9）及其状态概率值，可以得到相应的期望净现值以及项目净现值的期望值，如图所示。 销售收入状态概率 开发成本状态概率 可能状态 （j） 状态概率 （Pj） NPVj Pj·NPVj 估算状态 0.2 0.6 0.1 0.3 0.6 0.1 0.3 0.6 0.1 0.3 0.6 0.2 1 2 3 4 5 0.18 3172.6 571.1 6 0.36 644.8 232.1 7 8 9 0.12 3807.1 456.9 合计 1.00 1908.7 0.6 0.06 10.3 342.0 0.06 5700.4 177.3 0.02 8862.8 0.06 6335.0 380.1 0.12 -2517.6 -302.1 50.8 0.02 2538.1 4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值=1908.7(万元) 5）计算净现值大于等于零的概率： P（NPV≥0）=1-0.12=0.88 结论：该项目净现值的期望值大于零，是可行的；同时净现值大于零的概率达到88%，说明项目风险不大。 * * 酒店投资项目的不确定性分析 一是项目投资评估中所使用的一系列参数、指标、数据是通过预测和估算确定的，有一定的局限或不确定性； 二是对影响投资项目的未来政治、经济、社会和技术发展等环境因素的分析只是一种假设和预判，随着时间推移、地点的转换、条件的改变，上述环境因素会发生变化。 不确定性分析的定义 在分析各种外部条件发生变化或测算数据误差对方案经济效果影响程度基础上，估计项目可能承担不确定性的风险及承受能力，确定项目在经济上的可靠性。 不确定性分析方法 盈亏平衡分析 敏感性分析 风险分析 准则分析 一、盈亏平衡分析的内涵及其作用 盈亏平衡分析也称量本利分析，是指在一定生产能力条件下，研究分析投资项目成本费用与收益平衡关系的一种方法。随着某些因素的变化，投资项目的盈利与亏损会有个转折点（称盈亏平衡点BEP）。盈亏平衡分析就是要找出盈亏平衡点，据此分析不确定性因素对投资方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及项目承担风险的能力。 根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分为线性盈亏平衡和非线性盈亏平衡分析。在投资项目决策分析与评价中，一般仅进行线性盈亏平衡分析。 项目盈亏平衡点的表达形式有多种。可以用绝对值表示，如实物产销量、单位产品售价、单位产品可变成本、年固定总成本及年销售收入等；也可以用相对值表示，如生产能力利用率。 二、盈亏平衡分析原理 F1 Q 产销量 F O S 成本与收入 C BEP QBEP C= f＋CV×Q S=P×Q S： 销售收入 C： 经营成本 P： 销售价格 Q： 销售量 f： 固定成本 CV：可变成本 盈亏平衡点 盈利区 亏损区 三、盈亏平衡点的计算方法 （1）线性盈亏平衡点的计算方法 QBEP = f /（P－CV） RBEP = QBEP / QC = f /（P－CV）/ QC ×100% 演示性案例 [例1]：设某酒店项目设计客房接待能力折合标准间为500间，标准客房价格为340元，单位产品可变成本为120元，年固定成本为80000元。 试计算：（1）产品销售税金及附加忽略不计，盈亏平衡点的客房接待能力利用率。（2）产品销售税金及附加占销售收入的3%，盈亏平衡点的客房接待能力利用率。 ①根据公式可知