分数型几何平均亚式期权的保险精算定价.pdfVIP

2010 年 10 月 索庆工商大学学报(自然科学版) 第 27 卷第 5 期 Vol.27 NO.5 Technol Business UnÎv. (Nat Sci Ed) Oct. 2010 文章编号: 1672 - 058X (2010 )05 … 0435 -05 分数型几何平均亚式期权的保险精算定价 胡攀 (雅安职业技术学院教育系，四川雅货 625仪则) 摘 要要:在 Mogens Bladt 和Tina Haviid Rydberg 元，市场，先备假设的条件下，仅利用价格过程实际概率的 期权保险精算定价模型基础，得出了林的资产价格服从几何分数布朗地动的几何平均旦旦式期权定价公式， 最后通过计算说明了 Hurst 参数对几何平均亚式看涨、看政期权价值的影响. 关键词:分数布朗运动;亚式期权;随机微分方程;保险精算法 中图分提号:F830.9 文献椒;t;码:A 亚式期权(Aos) 是一种强路径依赖期权，其到期收摄取决于有效期内某段时间的金融资产价格的平均 筒，用该平均值代替常规期权中的敲定价格(平均执行价格型)或到期的资产价格(平均价格型)来决定是否 执行期权，以及执行期权时的收益大小. 尽管亚式期权已经在现实世界中得到广泛应用，但至今仍没有一个统一的解析定价公式，并且大多数 的期权定价公式都是通过放宽B幽δS 模型的某些假设条件而得到，~虫如日 Ching-Sung 口仙Ch阳0 Kwan吨g 胀1k Kim町m叽1 ， Xiao-song qian (2∞6) 的跳-扩散模型;王莉君，张曙光(2∞3) 的随机利率模型;叶小青，霉 明，果永红(2005) 的保险精算定价模型;Wong , Cheung ( 2004 )和 Luca Vincenzo Ballestra , Graziella Pacelli , Francesco Zirilli (2007 )的随机被动模型等.这些模型都与布朗运动有一定联系.闰梅峰等(2006 )通过实证分 析发现，有些股票的价格被动具有分数布朗运功的特征，这使得分数布朗运动能很好地刻翩股票价格的搅 动规律. Hu 和φksendal(2∞3) 利用等价映方法和分数型时积分，求出了 1I2H1 时的分数型 Black­ Scholes 公式;如j 韶跃、方秋莲(2005) 在通常的 B-S 模型假设下，对任意的 Hurst 参数的0H1)利用分数 型时积分，求出了多个分数布朗运动影响时的棍合期权定价;刘海提、周圣武和索新利(2007) 在等价棋测 度下，给出了分数布朗运动环境下几何平均亚式期权的定价公式. 1998 年，Bladt 和民ydberg 提出了保险精算 方法，将期权问题转化成一个公平保费的确定问题.保险精算法不仪对无王军利、均衡和完备的市场有效，阳 且对有毒利、非均衡和不完备的市场也有效.问悔峰、瞿永舍利刘主阳(2006 )利用保险精算定价法给出了股 藏价格遵循几例分数 Brown 运动的欧式期机起价公式;陈俊暖和程明(2006) 利用保险精算定价法给出了栋 的资产价格服从分数布朗远功的欧式期权定价公式. 在股联预期收益事和股联价格波动率均为常数的条件下，利用保险精算法，给出了分数型几何郁均亚 式辛苦涨租辛苦跌期权定价公式，以及辛苦涨和辛苦跌期权价格间的平价关系式.从所得的结果可以帮出凡何平均 亚式期权的保险精算定价是有密利的.最后通过计算说明了几何平均亚式辛苦涨、帮跌期权施 Hurst 参数 H (1/2 H 1) 的减嗣数. 收稿日期:2010 -03 -23;修回日期:2010 -04 -20. 作者简介:胡攀( 1983 斗，身，四川雅安人，助教，硕士研究生，从事金融敬学研究. 436 第 27 卷 重庆工商大学学报(自然科学版) 1 预备知识 假设在金融市场M 中，仅有两种证券，一种是无风险资产(如债券) ;另一种是有风险资产(如股票).无 风险资产的价格满足微分方程: