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金融与财会
倒在精算tn法在基于分形布朗运动的复合期极定价中的应用
王秋乎叔，丽萍*
摘要:严格按照复合期权定义中的行权条件，得到基于分形
望收益率。
布朗运动的复合期权新的保险精算定价模型以及期权定价公式，
假设K 是T， :T， T 时刻购买股票价格S(t) 为标的资产，执行
拉广郑红等人约结果，为实践中合理确定期权价格提供理论参考
价格为K ，到期日为T 的期权的价格， C， (K， T) 表示原生期权在到
依据。
期日前T， 时刻的价格， C(K， η表示以股票价格S(t) 为标的资产，
关键询:复合期权;保险精算法;行权条件;分形布朗运动
执行价格为 K ，到期日为T 的复合看涨期权保险精算定价。
定义2 到期前购买一张看涨期权的保险精算价值定义为:当
基金项目:自治区人立社科重点研究基地项目
期权被执行时，股票到期日股价S(T) 折现值与执行价K之差在股
(050313C0 1) ，昌吉学院科研项目(201488Q0OO6)。
票价格实际分布下的数学期望与在到期日前T， 时刻无风险资产
K 的折现值之差。资产折现值的计算法如下:无风险资产按照无
-、引言
风险利率折现，风险资产按照其期望收益率折现。即
复合期权是现代金融市场中一类特殊的期权，持有人在到期
日前某时刻有以一定价格购买(或出售)日后到期日实施执行价格 川h阳S呵(Tη)缸叫p叫(←-hTßβ剧(s)命叫)川) I
看涨(或看跌)期权的权利，因而复合期权是期权的期权，其定价问
C(K， ηT)=E川 J 、伊、 ï鸟
川 -K曰p(-f; 巾)也叫) I飞 v川， 叮 飞F问U叭俨俨川h叩a叮--1
题显然有一定的难度。传统的期权定价模型往往是基于无套利、
均衡、完备的市场假设，利用复制定价法的思想得到。但是现实市
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场往往是有套利、非均衡、不完备的，传统的期权定价模型将无法 -E•p(-f:r们fO 刊冲rr叫巾忡(s
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使用。 1998 年，Bladt 和Rydberg 首次提出期权定价保险精算方法，
其中， E 和E， 分别表示股票价格在T， T， 时刻实际二悻概率测
将期权定价问题转化为等价的公平保费确定问题，该法无需市场
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