飞机租赁方兴未艾的新兴资产类别-cm.pdfVIP

飞机租赁行 业白皮书 中民金融智库 飞机租赁-方兴未艾的新兴资产类别 —中民智库行业白皮书系列 在经济不景气、人民币汇率 方兴未艾的中国飞机租赁 疲软、利率走低的情况下，高投 随着自贸区的设立和一系列 资收益的产品更显难得。对许多 的优惠政策落地，中国的飞机租 中国投资者而言飞机租赁是一种 赁行业经历了从无到有的一个阶 新的资产类型，它能有效地部署 段。作为全球最大的市场之一， 大量资金，有效降低资产组合风 未来 20 年 （2015-2035 年）中国 险，并且是一种具有高度流动性 占据了新飞机交付的 16% 的市场 的实物资产，同时提供可预见的 份额，另有 24% 的交付在临近中 稳定现金流，因此很受欢迎。 国的亚太地区。与目前主要的飞 机租赁市场，如爱尔兰和新加坡 稳定且具有吸引力的回报 相比，我们认为中国在税收政策， 飞机租赁也是一个良好的另 会计处理，产业链的完善及人才 类投资机会。飞机资产在 1991- 培养等方面仍有很大的进步空间。 2015 年平均回报率为6.3% ，而波 随着各方面的改善，我们相信行 动仅为 5.5% ，与其他的资产类别 业必将迎来一个蓬勃的发展期。 相比及其稳定，且可以为投资者 带来稳定的现金流。平均来讲其 租赁基金为投资者提供渠道 企业资本收益率（ROE）可以达 飞机租赁需要强大的资金实 到 14% 以上。此外，以目前的市 力以及经验丰富的专业团队。租 场情况来看，以美金计价的资产 赁基金恰恰可以同时满足这两个 也对中国投资者有一定的吸引力。 条件，为投资者提供了一个投资 飞机租赁市场保持稳健增长 在该领域的绝佳通道。因为行业 在未来 15 年内世界交通量可 的特性，飞机租赁通常可以利用 能翻倍。目前波音和空客的飞机 合理的杠杆比例来提高收益。按 订单已创历史新高，总数达到 照行业通行管理，我们预计租赁 12,631 架，总价值为1.5 万亿美元。 基金的内部收益率可以达到近 预计到2020 年来自飞机租赁方的 15% 。该领域在国外已经有很长 订单将会占到商用飞机总交付量 的历史，随着自贸区的设立，该 的50％。 等基金的设立相信也会成为一个 面向境内投资者一个富有竞争力 的融资渠道。 飞机租赁是一个新兴的投资资产类型 由于该行业独特、优良的投资属性，我们认为飞机租赁将成为投资者青睐的一种投资方式。与传统投资 渠道（如股票和债券市场）相比，飞机租赁能产生相对可预测的现金流和稳定的回报。作为一个新的资产类 别，它是一个良好的多元化工具，可以降低投资组合风险，同时增加相对收益。 稳定且具有吸引力的回报 图 1：稳定长期的现金流 飞机租赁业务有六个独特而有利的特征：1）真正具有移动性的 标的资产，易于搬迁；2）高度管制的行业，确保标的资产能得到 妥善维护；3 ）长期及可预测的现金流，以及有吸引力的绝对收 益；4 ）与其他另类投资资产如基础设施和房地产相