博时的新价值投资——访博时基金公司副总经理李全.pdfVIP

在内地基金公司中，很少有基金公司能够像博时，在1O年中把自己的名字做成一种风格符号：博时 就是投资价值发现者，价值发现者就是博时。 无论牛熊市，博时均闲庭信步，泰然自若。自2007年10月市场出现深幅调整以来，博时旗下开放式 基金整体的调整幅度均低于市场平均水平。 非但如此，从最能综合反映基金收益创造和风险控制能力的夏普比率看，博时旗下基金整体表现可圈 可点。2007年，晨星五星基金——博时主题行业不仅年度收益率进入所有开放式基金前三甲，夏普比率 更是高居所有股票型基金第一名。而博时旗下的基金裕隆，不仅年度收益率高居所有封闭式基金榜首，夏 普比率同样高居第一。 2007年二三季度，博时旗下多只基金便进行了减仓，其中博时主题的仓位更是从一季度的93．73％， 减至年中的76．76％，进而降至三季度的66．37％，从而最大限度地规避了后市大幅调整造成的损失。这种 市场预判能力和大幅调仓能力均属难能 博时的新价值投资 访博时基金公司副总经理 李全 口 文／本刊记者 叶波 ‘‘博时致力于做：第一，资本市场规律的信奉者，以资本市 场存在的客观规律，作为公司经营的根本基础；第二，资 产内在价值的追寻者，以近乎偏执的精神坚持对投资对象 的价值进行深入研究，通过基金投资，为客户创造价值增长机会。”接 受笔者拜访时，博时基金公司副总经理李全的开场白始终不离 “价值” 二字。 价值投资新解 2003年以来，无论是博时的巅峰还是低谷， “价值投资”大旗始终 不倒。 截止2007年12月底，博时旗下基金的10大重仓股分别为中信证券、 ▲ 李全 招商银行、中国联通、中国石化、万科A、中国平安、长江电力、上海机 场等，全部属于绩优大盘蓝筹股，充分体现了价值投资的特点。 的股票就是价值投资，就不挣钱。”李全 作为国内价值投资的坐标，博时基金在2007年更是进一步增设了价 追溯过往，用事实是说话， “但3年半以 值型风格的投资团队，这种一条路走到黑的劲儿，让很多业内人士看不 来，从博时价值组的投资管理经验看，通 懂。在成长投资成为市场主流的今日，坚持价值投资，还能取得较好回 过适当的均衡配置和价值选股，我们的投 报吗? 资业绩在同期可比的70多家公募基金中是 “其实，市场对于价值投资的误解很深，似乎认为死抱着萧条行业 排在相对前列的，而风险却很低。即使在 58 墨圈2008年第4期 ＼霸震 2003、2004年的熊市中，我们也为客户取 组、价值组、数量化组、混合组和固定收益组，各设数名基金经理和若 得了正收益。” 干基金助理，原有的单兵作战体系被打破。目前，成长组、价值组、数 李全指出，价值投资的标的在牛市 量化组和混合组的资产管理规模都在数百亿以上。 中的回报也很可观，但承担的风险却低很 2007年，博时又进一步打通股票投资部和研究部，设立了若干个重 多。在2006年，深高速、上海汽车、中国 点行业研究小组，每个小组均由基金经理和研究员组成，持续跟踪行业 联通，乃至宝钢、武钢这样的优秀公司， 动态和重点公司，并定期讨论分析，使研究和投资部门之间的沟通合作 都出现过低于净资产价格交易的机会。市 大大增强 李全表示，通过对投研体系的改革，博时进一步提升了管理 场预期一旦发生逆转，在一个季度报表的 大规模基金资产的能力，从而更好地为投资者创造持续稳健的回报。 催化下，宝钢这样的公司就能变成成长型 与分