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、 :
通货膨胀 经济增长与货币供应
回归货币主义?
*
张成思
1978 20 11 、
内容提要 本文研究了 至 年间中国通货膨胀 经济增长与货币供
。 ,
应的互动机制 本文将中国内生性货币供应机制融入货币主义理论模型 阐明其
, ,
与新凯恩斯现代宏观模型的内在联系 并以此构建动态模型系统 以信息准则和
, 、
序列相关性双重约束设立计量模型 对通货膨胀率 真实经济增长率与货币增长
。 : ,
率的互动机制进行经验分析 研究结果表明 无论在短期还是中长期 货币增长
, 。 ,
率都显著驱动通货膨胀 但对真实经济增长却没有驱动效应 因此 调整货币供
。 ,
应机制是管理通货膨胀的关键 但是要实现对经济增长的有效调控 就必须改变
,
总量调控的货币政策执行模式 而货币主义与新凯恩斯主义的折中与融合为宏观
决策提供了可选路径。
关 键 词 通货膨胀 经济增长 货币 货币主义 新凯恩斯
一 引言
1978 ,
自 年改革开放至今 通货膨胀与经济增长一直是中国宏观调控最重要的经
, ,
济指标 而货币供给增长率被视为是调控通货膨胀与经济增长的主要政策工具 中国
人民银行的《 》
货币政策执行报告 也明确指出货币供给增长率是中国中央银行最主要
。 , 、
的中介目标 因此 通货膨胀 经济增长与货币供应的互动机制无论在国内学术界还
* : 59
张成思 中国人民大学财政金融学院 中国财政金融政策研究中心 北京市海淀区中关村大街 号
100872 电子信箱:zhangcs@ ruc. edu. cn 。
(7 1173224 ) (
本研究受到国家自然科学基金项目 和中国人民大学科学研究基金 中央高校基本科研业务费专
) 。 。 。
项资金 资助 作者感谢匿名审稿人的中肯意见 作者文责自负
世界经济 * 20年12第 8期 ·3 ·
、 : ?
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