投资组合保险绩效评价——基于VaR和ES的实证研究.pdfVIP

西南交通大学学报(牡舍科学版) 2010 年8 月 JOURNAL OF SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY Aug. 2010 第 11 卷第4 期 (Socíal Sciences) Vol. ll No.4 投资组合保险绩效评价 一一基于 VaR 和 ES 的实证研究 刘鹏1 气史本山l (1.西南交通大学经济管理学院，四川成都 630001; 2. 中北大学人义社会科学学 陀，山西太原 03(051) 关键词: 投资组合保险;投资绩效评价;风险价值;期望不足;投资风险 铺 票: 以 Monte Carlo 模拟方法对投资组合中风险资产的收益率数揣进行t 分布的随机!t.成为基础，引入 风险价值、期望不足作为投资组合保险策略绩效伴价指标，将 OBPI 策略、CPPI 策略和ηPP 策略的绩效与 BH 策 略、CM 策略的绩效进行比较，发现:基于风险价值、期望不足与基于标准差、SHARP 比寨的绩效评价不一敛;.J.于 风险价值、期望不足的绩效评价反映了高风险高回报的一般规律，而将标准差、SHARP 比率作为皮囊风险的指标并 不支持这一规律。 中图分类号: 阳30.9 文献标志码: A 文章编号: 旧呻4474(2010)04 -α)6 1-ω The Empirical Study about Portfolio Insurance Performance 一…-Based on VaR and ES 1 2 1 LIU Peng • , SHI Ben-shan ( 1. School 01 Economics αnd Mαnagement ， Southwest Jiωtong University , Chengdu 610031 , China; 2. School 01 Humαnities αnd Social Sciences , North University 01 China , TαLyωn 030051 , Chir叫 Key words: portfolio insurance; investment performance evaluation; value耐守isk ; expected shortfall; investment risk Abstract: By using Monte Carlo simulation method , on the basis of the randomly generated retum of risk assets of po时ülio with t distribution , we have introduced VaR and ES 嗣 perfonnance indicators of po忱folio insurance , and compared OBPI strategy , CPPI strategy and TIPP strategy with BH and CM strategies. The empirical result shows that there is contradiction between the perfonnances of po时ülio insurance based on VaR and ES and on Standard Deviation and SHARP ratio j and the law of high