后悔倾向、后悔反应及风险偏好的关系研究.pdfVIP

43．後·晦倾向、後悔反臆舆凰险偏好的网傈研究 后悔倾向、后悔反应与风险偏好的关系研究+ 赖志刚垤 时勘2 I中国科学院心理研究所，北京i001012中国科学院研究生院，北京100049 摘要：后悔和风险认知均是行为金融学的研究热点。本研究将后悔区分为后悔倾向和后悔反 应，编制了《后悔倾向问卷》，考察了被试在人格层面上的后悔倾向与风险偏好的关系，同时 探讨了被试在行为层面上后悔反应与风险偏好的关系。结果发现，后悔倾向与风险偏好呈负 相关，后悔反应程度在收益框架下与风险偏好呈正相关。 关键词：后悔倾向，后悔反应，风险偏好 一、问题与背景 后悔是指“将事件的真实结果和可能发生的一个比真实结果更好的假设结果相比较并伴 随痛苦情绪的过程州1|。有关日常对话中的情绪表达的研究晗1表明，后悔是日常交流中涉及较 多的负面情绪。人们在判断过程中，不但会将结果和其他状况进行比较，而且还会与可能出 现的假设状况进行比较口1。这一过程被称为假设思维(CounterfactualThinking)，心理学 1。 对后悔的研究正是在假设思维的范式下展开的H 后悔的“作为效应”(Action 为社会心理学研究最活跃的研究之一∞1。 后悔和其它情绪因素的最大差异在于，它是以判断为中心的m。Loomes等提出的理性选择 的后悔理论，正式通过把后悔和惊喜当作正负效用，从而拓宽了传统理性决策理论的使用范 围旧，。在决策领域中，后悔理论揭示了人们在决策时会避免更大的后悔的现象，例如，一般 投资人之所以被股票套牢，是因为之前投资人在风险情境下，若抛出股票，由于“作为效应’’ 会带来更强烈的后悔，因此，投资人宁可继续持有亏损的股票，以延迟后悔的到来。与期望 理论中的损失厌恶(LossAversion)相同，一些行为金融研究者认为，后悔对于个人来说， 是一种除了损失以外，还自认为必须要负责任的感受，因此，后悔带来的痛苦比因错误导致 Aversion)旧1。在 的损失带来的痛苦还要大，这种心理特征研究者称之为后悔厌恶(Regret 金融市场上，即使是同样的决策结果，如果某种决策方式可以减少投资者的后悔，这对于投 资者来说，该方式将优先于其他决策方式。于是，为了避免决策失误带来的后悔，人们往往 采取委托他人代为投资，“随大流”，即仿效多数投资者的行为进行投资等方式悖1。这 证实，后悔在以某种方式影响了人们的风险决策。在多数的研究随J伽中，后悔被当作了系列行 为的终端与结果，研究者关注的往往是影响后悔的因素，很少有研究将后悔作为自变量 来研究，即便考虑了，也是预期的后悔对决策的影响n1|，很少关注既成事实的后悔反应会带 来哪些结果。作者认为，既然已有研究证明了预期的后悔对决策存在影响，且后悔总是和不 好或相对不好的结果联系在一起n¨，并伴随了负性情绪的发生，那么既成事实的后悔反应势 必会对决策、特别是对风险偏好产生影响。在现实生活的博弈中，包含着这样的现象：输钱 的赌徒会对自己此前错误的下注决策产生强烈的后悔反应，然而却继续下注，甚至加倍下注， 533 2007年雨岸三地管理科单暨企棠襁蟹警{jIii研封官 似乎在后悔反应中他们对风险产生了偏好和追逐。本研究拟用情境法诱导被试产生后悔反应， 来探查行为层面上后悔反应与决策中的风险偏好的关系。 本研究将后悔倾向定义为：个体易于认识到或者想像出如果先前采取其他行为，其结果 会更好，并容易伴随负性情绪产生的一种持久而稳定的特质——短期的后悔反应可能影响决 策，长期的后悔反应累积形成的后悔倾向，势必也会影响决策者对风险偏好的认知。作者认 为，既然人们是后悔回避者，那么，后悔倾向强的人在风险情境中面临决策时，由于决策失 败的后悔带来的损失会越大，势必影响决策的过程，因此，探查在人格层面上后悔倾向程度 不同的个体的风险偏好的差异也是必要的。 二、研究目的与假设 (一)研究目的 在将后悔区分为后悔倾向与后悔反应的基础上，通过两个相关研究，揭示后悔与风险偏 好的深层次关系。 (二)研究假设 假设1：后悔倾向与风险偏好呈负相关，后悔倾向强的人对风险持越回避的态度，后悔倾 向弱的人对风险持越追求的态度。 假设2：后悔反应程度与风险