董事会独立性、股权制衡与财务信息质量.pdfVIP

Z温皿l~如0111:1: ::1 翩翩尚品叫旷叫树哟阳山M他耻、航机峭棋手恰是瀚椭陆郎摇摇撼惚制品制地鹤楼送撞撞磁络站陆 董事会独立性、服权制衡 与财务信息质量 五跃堂朱林陈世敏 (南京大学管理学院会计学系 21∞93 香港理工大学会计学系) [摘要]财务信息作为信息披露的主体，其质量高低直接关系到资本市场的有效运作，引入独立董事制度，彰显 董事会的独立性以提高公司的透明度是监管机构改善公司治理结构的重要眷捞，但在我国…股独大，股权缺乏 制衡的制度背景下，独立董事制度的实际运作效来不仅实务界缺乏统一的认识，而且学术界也没有提供可以判 断的经验证据。本文利用中阁资本市场的数据检验了股权缺乏制衡是否影响财务信息的质囊，董事会的独立性 是否有助于解决股权制衡的问题，提高公司的透明度。研究结果证实，股权缺乏制衡对财务信息质最有负面影 响，董事会独立性在股权缺乏制衡的环咙中能发挥监督制约作用，提高财务信息的有用性。 [关键词1 董事会独立性股权制衡财务信息质量 …、苦|窗 信息披露是资本市场运作的基石，一个有效运转的资本市场要有-!:3之相阻配的高质量财务倍息。生成 商质量的财务信息不仅要建立一套高质盘的财务会计准则，更需要大力完善与之相配套的法律制度环境， 尤其在中回股极高度集中，大股东缺乏制衡的制度背景下，如何从公司治理的层面改普会计准则的执行环 境显得尤为重要 (Chen et al. 2ω2) 。证监会2ω2 年颁发并施行的《关于在上市公司建立独立麓事制度 的指导意见)，便是针对我阔股权缺乏制衡，一股独大盛行的制度环境而引人的震要治理举措。此项 监管政策基于大股东撒剥中小股东的社会现实，希望在上市公词设立作为中小股东代表的独立蘸事来提升 醺事会的独立性，制约大股东的机会主义行为，解决股权缺乏制衡的困周。大股东侵占中小股东利益行为 得以实现的根源之一在于大股东占据了企业资源倍息集的优势地位，甚3巨涌过控制董事会操纵财务信息进 一步加剧大小股东之间的信息不对称。因此，提高信息披露的水亭，增强公司的透明度就成为遏制大股东 侵占中小股东利益的熏要途径、也成为评价独立董事监督效率的慕本依据。但在我罔特殊的制度背景下， 股权缺乏制衡是普影响财务信息的质靡，麓事会的独立性是否有助于解决股权制衡的问题，提高公司财务 信息的透明度，不仅实务界的看法并不一致，学术界也没有给出有说服力的经验证据。回此对该问题的考 察不仅对中田公司治理结构改革的效果能作出客观的评价，也能对其他发展中国家资本市场的改革提供经 验借鉴。 对麓事余独立性、股权制衡和财务倍息质最之间的关系，我们首先进行了理论分析，在此基础上，以 ·本文为国家自然科学基金项目(项目批准号: 的阶段性成巢，并获得教育部哲学社会科学创新基地南京大学经济转型 和发滕研究中心子课剧经济增长与结构转裂研究项目资助。 55 E酒温D:I篇~mRE::J A 股上市公司为研究样本进行了实证检验。研究结果证实，股权缺乏制衡对财务信息质量有负面影响，董 事会础立性在股权缺乏制衡的环境下能发挥监督制约作用，提高财务信息的有用性。本文有关内容安排如 下:首先对董事会独立性、股权制衡以及财务信息质量的关系进行理论分析，并在此基础上提出研究假 设;接着对研究样本的选择进行描述，设计研究方法;然后对研究假设进行实证检验，并对研究结果做出 解释;最后对研究结论进行概述。 二、董事会抽立性、股权制衡均财务信息质量:理论分析与研究假设 (一)股权缺乏制衡影响财务信息质量 我国上市公词的股权高度集中，一股抽大现象普遍，巳成为我罔资本市场的制度特征。一股独 大在为控股股东带来了控制权收益的问时，也太大削弱了财务信息的质最(La Porta et al. • 1999) 。首先，股权商度集中的现实在很大程度上改变了传统两极分离状态下股东与经理层之间的信 息不对称状况，使得经背者和所有者之间的代理问题