融资与还贷视角下僵尸企业的存亡选择——基于逆向归纳法的企业、政府、银行三方子博弈精炼纳什均衡分析.pdfVIP

lanaaelDenll 经曾空间 融资与还贷视角下僵严企业的存亡选择 一一基于逆向归纳法的企业、政府、银行三方子博弈精炼纳什均衡分析 华中师范大学经济与工商管理学院林婷王琦思 f 摘要z 僵尸企业的存否问题关乎中小企业、银行、政府等各方利益，已引起国家的高皮重视。本文基于国内外僵尸企业发 展现状，构建企业.政府、银行三方融资与还货的子停弈模型，由模型得出政府补贴政策一定程度上会影响银行的决策， 造成更多的企业选择违约，因此政府应该硬化侵F企业的预算约束，加快其破产重组。而结合实际案例，通过对式汉‘厦 门、泉州等多地银行以及僵尸企业的走访调研，史为深刻地剖析了僵尸企业存在的原因以及银行政府决革的出发点。在此 基础上，本文立足市场化大背景下为政府、银行、企业提出了切实可行的对策建议。 关键词:僵尸企业政府干预银行贷款三方子停弈 中固分类号: F275.1 文献标识码:A 文章编号: 2096-0298(2015)04ω-010-05 1 冒|言 然而现阶段国内学术对救与不救僵尸企业，政府是否该 对僵尸企业进行补贴存在很大争议。韩哲(2014)从僵尸企业 2014年9月，中钢集团百亿贷款逾期的传闻震惊国内，揭 的成本既是进入无底洞信贷资源的沉没成本，同样也包括其 露了一批产能过剩、不具备赢利能力，没能及时退出市场，而 不能发挥最大效用的机会成本来说明僵尸企业的成本没那 是凭借其资本规模和较高的授信额度，获得政府补助和银行 么简单。和静钩(2009)则通过希波克拉底的支持者和原教旨 源源不断的融资得以续存的企业。这种企业通常被定义为僵 主义新自由经济学家两个角度论述了僵尸企业的存否问题， 尸企业。 井指出应该善待落后的僵尸企业。陈璐(2013)从欧债危机的 2008-2015年间我国产能过剩、入不敷出的大型亏损企 背后来看待僵尸企业，井基于企业与家庭债务视角提出了关于 业的数目迅速增长，然而实际依告破产清算的企业数目增长 充斥着僵尸企业的大陆无陆昌盛的论断。刘琼ο012)则以中 速度却远低于大型巨亏企业的增长速度。2014年12月末，商业 银行不良贷款余额较2014年初增加2506亿元，不良贷款率较 国市场的光伏掏金热以及中江集团破产事件，从潜在风险变 成实际危机方面，论述僵尸企业该不该救。莫开伟(2014)则从 年初上升0.25个百分点，由此可见银行业金融机构信用风险正 优化经济结构，银行信贷以及社会保障层面提出应让僵尸企 持续上升，僵尸企业问题日益严重，不容忽视。 业退出市场机制。 国家和地方已经开始出台了相应的政策以应对僵尸企业 众说纷纭的学术论点，大都也只是停留在定性评判的层 的恶性发展。2014年8月，上海市高级人民法院，宣称下一步将 面，而对此进行系统研究论证的几乎无人涉足。本文正是在翻 在破产审判方面着力推进九项重点工作，促使执行程序中长