调查中国车企如何决策海外并购项目.PDFVIP

业内人士最爱看的汽车资讯 调查：中国车企如何决策海外并购项目 调查时间：2011 年5 月30 日至6 月6 日投票人数：2579 位 作者：盖世汽车研究院 为了能更积极地寻求业绩增长以及拓展全球化进程，中国整车厂纷纷将触角伸向海外。在他 们看来，通过跨国并购不仅可以很好地解决自身的技术短板和市场瓶颈，更是将来确立其全 球地位最为快捷的方式。不过，对于一些尚缺乏海外并购经验的整车厂甚至是经销商集团而 言，往往低估了并购整合这一课题的内在复杂性，从而在并购之初便埋下了隐忧。 今年5 月份，荷兰世爵旗下的萨博品牌在中国寻求买家的过程中掀起了中国整车厂对其展开 的抢购热潮，多家企业争相介入，以至于出现了华泰与萨博在十天内“闪婚闪离”的闹剧。 令人诧异的是，这家在世爵治下已经停产近一月，濒临破产清算的瑞典汽车品牌却又在数日 后与中国的一家汽车经销商集团——庞大汽贸签署了战略协议结成联盟，并且后者已经支付 3000 万欧元的预付款项。尽管双方对彼此的合作前景充满期待，但很难赢得多数业内人士 并得到他们的认可。盖世汽车网最新一期围绕该话题展开的业界调查结果也充分体现了业界 的这一立场。 调查时间从5 月30 日持续到6 月6 日，期间共吸引到了2579 位业内人士的参与。据调查 1 的投票结果，对于由萨博在国内引发的争购在 76%的人士看来存在较大的盲目性，支持政 府的介入和管制；只有 16%的人士认为这是由于海外被收购资源的紧缺引发的必然现象， “僧多粥少”是现实因素；同时，另有8%的人士表示究竟是何种因素导致这一现象的产生 还“不好说”。 结合各种陆续披露的信息和媒体的跟进报道，最后肯出高价救助萨博于水火的庞大集团与之 接触和谈判的时间并不长。行事低调的青年汽车在数月之前便已经开始与萨博的谈判，双方 在4 月20 日之前就签署了谅解备忘录，但最终这家位于浙江金华的民营整车厂选择了抽身 退出。后来的华泰和庞大，跟萨博的接触时间都难言充裕，短短几天便决意大手笔的投资是 让业界唏嘘的主因，而并非收购可能产生的未来结果。据世爵CEO 穆勒称，中国其实有十 多家企业都表示出了与之就萨博项目强烈的合作意愿，这是只有在中国穆勒才能切身感受到 第 1 页 共 4 页 / 盖世汽车资讯 业内人士最爱看的汽车资讯 由萨博带来的“优越感”。 欧美成熟企业的诸多并购经验表明，为了更好地确保并购整合的有效性，必须在初期的目标 筛选甚至评估阶段就要考虑战略的吻合度以及被收购目标的独立价值，大量的前期调研包括 聘请第三方机构对被收购目标展开的尽职调查则是不可或缺的关键环节。但是，华泰和庞大 集团在面对萨博时，则视其为“天上掉下来的馅饼”，并以高溢价拿下标的。这种手法不可 避免地被贴上“浮躁”、“盲目”等标签，不过，却也深刻地折射出了中国本土整车厂对技术 的饥渴程度。 调查2 的投票结果表明，超过半数达到67%的人士认为萨博事件将整车厂对技术的饥渴现 状表露无疑，持反对观点的投票比例仅占到了18%。我们认为，随着市场竞争的日趋激烈， 再加上政府对节能减排的控制力度不断强化和对新能源汽车产业的积极推动，本身就在技术 方面基础薄弱的整车厂则更加冀望凭借雄厚的资金实力通过海外并购补齐这一短板，其中， 民营企业在这方面的表现会显得更为活跃。 就萨博事件而言，与之传出“绯闻”的北汽、华泰、长城、青年、悦达以及最终“牵手”成 功的庞大，除了北汽之外，其他几家均为民营企业。事实上，近几年中国民营整车厂的胃口 正随着市场的走高不断变大，吉利沃尔沃这种看似不可能的“蛇吞象”案例已经非常有力地 证明了民营企业的胃口和消化能力。对于此次争购萨博项目，36% 的人士认为“决策速度快” 是民营企业充当收购急先锋的最关键因素。“合作态度更开放”和“外方政府易批准”这两 项也分别获得了28%和15%的投票率（见调查3 ）。 除了“决策速度快”和“合作态度更开放”这两项易达成共识之外，民营企业的清晰产权相 比具备政府背景的国有企业更能让国外的企业高层尤其是政治家们认同。事实上，因海外决 策者对国有企业的背景心存疑惑最终导致海外并购计划失败的案例并不在少数。因此，民营 第 2 页 共 4 页 / 盖世汽车资讯 业内人士最爱看的汽车资讯 整车厂相对而言也更受海外资产的欢迎。 当然，在进行海外并购业务时，无论是民营企业还是国有企业，如何筛选被收购