good投资与并购的策略与要点-矿业-张长勇2011.ppt

;目 录 ;第一讲 投资策略、原则与标准 一、投资策略 二、投资原则 三、投资标准 四、小结 ;1、风险胃口 稳健型投资 扩张型投资 紧缩型投资 2、投向 专业化投资 多元化投资 　　;3、投资方式 股权投资 债权投资 夹层投资 4、投资目的 产业投资 战略投资 财务投资;1、能看懂（行业、商业模式和人） 2、有影响（能帮助企业，懂上市不如懂经营） 3、走得远（有积淀，有后劲） 4、靠得住（值得托付吗） …… ;行业;确定投资策略、原则和标准是基金投资的第一件事，所谓谋定而后动。 这个过程就是反复探寻风险边界的过程，并逐步找到适合自己的风险收益比。（收益不可测，风险当可控） 不同的GP、行业和阶段决定着基金的投资风格： 银行系、券商系、信托系、老牌PE、新兴PE、外资PE 新能源、医药、文化、农业、房地产、矿业 VC、PE、PIPE ;第一讲 并购的逻辑 一、并购动因 二、并购战略 三、并购种类 四、并购流程 五、支付策略 ;一、并购动因;一、并购动因;一、并购动因;二、并购战略;三、并购种类 ; ;三、并购种类 ;四、并购流程;五、支付策略 ;五、支付策略 ;五、支付策略 ;第二讲 行业研究：投资并购的第一步 一、行业研究的主要内容 二、如何做行业研究 ;1、产业链、价值链分析 2、行业集中度分析 3、市场分析 4、行业的关键成功因素及企业核心竞争能力分析 5、成长周期分析 6、行业的主管部门及现行政策 7、行业投资机会的把握;1、产业链、价值链分析——研究行业链条上的每个增值环节的核心能力;锗产业链概况：从上游向下游分为三大产业板块。;光伏产业链（1） 图1、光伏太阳能电池、组件制造工艺与产业链;光伏价值链(1) 图6、光伏产业链的价值构成 ;光伏价值链(2) 图7、国内企业生产各环节毛利率 ;*;*;;;;2007年全球锗总产量超过120吨（折算为锗金属），其中中国生产约70吨，占全球产量的58%，是全球最大的锗产品生产国； 从产业链的三个板块看，第一板块（锗矿产）厂商较为集中，其中临沧鑫圆一家出矿量占总量的43%。第二、三板块亦形成了以南京锗厂和国晶辉为龙头的厂商结构。; 建筑装饰产业发展自东南沿海地区。目前广东(深圳)、江苏、上海、北京等地企业保持着市场领先优势，具有较强竞争力。 整体来看，建筑装饰产业集中度非常低。 行业集中度CR4仅约1%—“大行业，小企业”是目前建筑装饰行业的典型特点。公装百强企业产值占公装年产值的7%，即公装产业集中度 CR100=7%；幕墙50强企业产值占幕墙行业年产值的35%，产业集中度高于公装28个百分点，即幕墙产业集中度CR50=35%；家装具有更分散的布局特征和更低的产业集中度，这主要是由于公共建筑装饰产业的设计技术条件要求和资质要求比较高。 据估算，全国约80%的重点、标志性建筑的高档大型建筑装饰工程系公装百强企业、幕墙50强企业承建。;3、市场分析——解决“在哪竞争”的问题;对于某个市场的分析，首先要进行市场细分。市场细分通常采用如下几种标准：地域、人口、产品用途和产品偏好。 对市场细分之后，紧接着需要了解是各细分市场的容量为多少？细分市场容量的增长率及未来的发展预测？如果一个企业希望通过投资进入某个行业，那么完成市场网格表的所有内容是至关重要的。;1、锗广泛应用于航空航天、光纤通信、红外技术、电子半导体、太阳能、生物医学等领域。 2、产业下游需求主要来源于光纤、红外制品、PET催化剂、太阳能电池、保健品等高科技产品领域。;3、市场分析——解决“在哪竞争”的问题;3、市场分析——解决“在哪竞争”的问题;4、行业的关键成功因素及企业核心竞争能力分析-回答“靠什么竞争”的问题 ;;;;建筑装饰企业的成功因素分析;;;幼稚期;Page *;主管部门的角色 主要行业政策/规范/标准 未来政策取向分析;7、行业投资机会的把握;;二、如何做行业研究;1、访谈（提纲）和问卷：企业是最好的老师 （1）目的： 使调研者本身在调研之前明确自己的任务 为被调研者提供一份回答问题的纲要 （2）举例 2、实地调研 （1）调研提纲 （2）方法 （3）调研报告 ;3、市场调查;4、行业协会数据采集和访谈 5、书面研究 （1）上市公司的招股说明书和年报（巨潮资讯网）； （2）券商的投研报告（迈博汇金股票资讯网）； （3）论文期刊网：学术支持 （4）媒体报道：反向验证 6、网络研究 （1）google（关键词的选择和高级搜索的使用）； （2）文库 （3）政府网站。;第四讲 矿业投资的尽职调查与风险控制 一、矿业企业的尽职调查要点 二、矿业企业的风控要点