北京顺鑫农业股份有限公司主体与2016年度第一期中期票据2017年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 北京顺鑫农业股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 北京顺鑫农业股份有限公司（以下简称“公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司”）主营业务包括白酒生产销售及生猪养殖屠 债项信用 宰。跟踪期内，公司保持了在区域市场竞争、 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 品牌知名度以及产业链布局等方面的综合优 级结果 级结果 16 顺鑫 农业 2016/9/27- 势，白酒制造业务受益于外埠市场不断扩张延 10 亿元 AA AA MTN001 2019/9/27 续良好发展态势，推动营业收入稳定增长。同 跟踪评级时间：20 17 年6 月23 日 时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合 财务数据 资信”）也关注到，公司生猪养殖屠宰业务易受 17 年 项目 2014 年 2015 年 2016 年 行业周期和疫情影响、房地产类存货去化压力 3 月 较大等因素可能对其经营与发展带来的不利影 现金类资产 （亿元） 26.07 26.54 43.04 50.06 响。 资产总额(亿元) 155.43 158.97 178.35 183.42 所有者权益(亿元) 51.85 55.04 68.22 69.97 随着 “牛栏山品牌”在北京市场占有率的 短期债务 （亿元） 60.79 46.31 47.11 46.12 日益饱和，公司着重拓展外埠市场，2016 年以 长期债务(亿元) 22.45 37.26 33.04 34.99 来新增湖南、湖北、黑龙江等五个亿元省级市 全部债务(亿元) 83.24 83.57 80.15 81.11 场，外埠市场销售占比逐年提升。未来，随着 营业收入(亿元) 94.81 96.37 111.97 38.43 大众消费水平升级及外埠市场点带动面的布局 利润总额(亿元) 5.35 5.60 5.45 2.46 效应逐步显现，公司白酒业务全国化战略将进 EBITDA(亿元) 9.35 10.11 10.51 -- 一步推进。 经营性净现金流(亿元) 2.94 3.50 10.08 6.52 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体长 营业利润率(%) 22.94 26.08 23.12 28.14 期信用等级，评级展望为稳定，并维持 “16顺 净资产收益率(%) 7.03 6.96 6.23 -- 鑫农业MTN001”AA的信用等级。 资产负债率(%) 66.64 65.38 61.75 61.85 全部债务资本化比率(%) 61.62 60.29 54.02 53.69 流动比率(%) 131.70 165.70 169.94 173.40 优势 经营现金流动负债比（%） 3.62 5.25 1