我国房地产投资信托基金产品设计探究.pdfVIP

南开大学硕士研究生毕业(学位)论文 我国房地产投资信托基金产品设计研究 Researchon RealEstateInvestmentTrusts Projecting 姓 名： 任宝健 年 级： 二零零二级 专 业： 金融学 研究方向： 投资管理 指导老师： 范小云副教授 完成日期： 2004年10月 南开大学深圳金融工程学院 二零零四年十月 内容提要 房地产业己成为我国国民经济新的增长点和支柱产业，但一直以来房地产开 发资金过多依赖于银行贷款。商业银行通过房地产开发流动资金贷款、房地产开 发项目贷款、住房消费贷款等方式直接或间接地承受了房地产市场运行中各个环 节的市场风险和信用风险。近几年，中国人民银行为了维护市场健康发展，严格 限定对房地产企业的信贷，常规的银行融资渠道的门槛已大大提高，传统金融渠 道紧缩，房地产开发商资金普遍吃紧，资金成为制约行业发展的瓶颈。同时我国 加入WTO，国外房地产业凭借雄厚资本和完善的融资手段给我国房地产带来了 强有力的冲击。房地产业的竞争已经变为对未来新型的房地产金融资本市场竞 争。房地产金融业融资手段多元化和金融手段的创新已经成为一个趋势。因此我 国房地产投资信托基金的出现是必然的结果。 房地产投资信托基金不但可以满足开发房地产业对资金的渴求，缓和银行等 金融机构的资金压力，也为广大投资者提供了一条新的投资渠道，可以吸引社会 上的分散资金，发挥基金的规模优势，推进相关产业的快速发展。本文从我国房 地产业发展的现状出发，分析了我国发展房地产投资信托基金的可行性，借鉴国 外房地产投资信托基金发展的经验，提出了我国上市房地产投资信托基金的产品 设计。 如何在现有的法律框架下，避开现有的法律制度障碍，以最小的代价制定适 合房地产投资信托基金产品发展的专项法规，是法律制度分析中试图解决的一个 问题。现有的法律制度中，与房地产投资信托基金发展密切相关的《公司法》和 《信托法》在不同领域、不同程度上对房地产投资信托基金产品的发展有所限制。 笔者以最小法律制度障碍为目标，分析最有可能的产品发展模式。在决定了产品 发展的路径后，根据房地产投资信托基金产品的特性和要求，提出具有较高可行 性的产品结构及其功能，并对其结构功能的要求作了详尽的阐述。最后，指明了 我国目前发展房地产投资信托基金的一些制约因素，提出了政策建议。 关键词： 房地产投资基金房地产投资信托基金 Abstract Realestatehasbeen intoonethenew of ofour turning growthenginesnational financial the of andrealestateinrecent the economy．Withbooming years，and of shouldfacetothemore tothe comingWTO，we intensely multinational compete realestate innovationsinrealestatefinancial corporations．The instrumentsandthe